供给方面：开工产能维持在4630万吨，一季度投产产能仍有100多万吨；成本端：氧化铝价企稳略有上涨、动力煤维持高位，而其他辅料也有所回调，全行业整体处在微利状态。库存方面：LME库存继续在10万吨上下，上期所继续增加至78.4万吨，社会库继续下降至172.7万吨，现货库存连续两周下降。需求方面，一季度消费淡季，叠加环保影响，需求同比相对偏弱。
当下国内铝市缺乏消息面推动，市场关注焦点在于高库存与新增产能预期上，随着春节临近，下游开工大幅收缩，将进一步推动库存累积压制短期价格表现。尽管LME铝表现偏强，但也难以带动沪铝显著反弹，预计后期铝价将维持弱势。操作上建议观望，等待机会。
信达期货金属研究员 陈敏华
