锌：
现货方面，LME锌现货升水116.5美元/吨，前一交易日升水113.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20210-20230元/吨，0#普通对7月报贴水40-贴水10元/吨；总体市场成交偏弱，本周成交日渐转淡。
库存方面，6月26日LME锌库存增加0.32 万吨至10.08 万吨。根据我的有色，6月24日国内锌锭库存15.95 万吨，较上周减少0.21 万吨。
观点：据悉2月份澳大利亚因洪灾而切断的Mount Isa运送锌精矿铁路，在4月底重新恢复运转，锌精矿进口相对恢复正常，因此澳大利亚贡献了国内进口锌精矿主要增量，而6月份进口锌矿价格优势增加，因此预计锌精矿进口量环比将续增。当前下游仍处于淡季，镀锌企业开工率继续下滑，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，短期反弹主因空头减仓引发，或反映市场看涨情绪并不强烈，后续建议等待新的抛空机会。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水22.75美元/吨，前一交易日贴水25美元/吨。根据SMM，上海无锡现货成交价集中于13910-13930元/吨之间，价格较昨日上涨30元/吨附近，且当月 票及下月票货价差仅在10元/吨左右，铝锭现货价集中对盘面维持平水~升10元/吨，下游今日仍以按需采购为主，接货平平并无太大亮点。今日华东整体成交一般。
库存方面，6月26日LME铝锭库存减少0.87 万吨至99.86 万吨。根据我的有色，6月24日，国内铝锭社会库存较周一下滑1.8万吨至106.1万吨。
观点：虽然沪伦比值不断回升，但5月铝及制品出口增幅扩大，据悉是因为国内加工费水平较低，就算加上关税等成本，出口国外依旧有较大的成本优势。短期铝锭库存虽然延续去化，但由于下游消费趋弱，铝锭去库速度料将收窄，同时氧化铝价持续下行，成本端支撑减弱，在缺乏基本面支撑下，料铝价上涨乏力。 中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。
策略：单边：中性，观望。套利：买LME抛SHFE。
风险点：宏观风险。
