主要逻辑：
1. 宏观：美联储 6 月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快 7 月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认 G20 会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国 5 月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力。
2. 需求端：虽然短期铝锭去库存延续，6 月 20 日电解铝现货库存108.1 万吨，相比 6 月 13 日下降 3.7 万吨，去库放缓；以铝型材消费为代表的广东南海地区去库出现了明显的放缓。
3. 成本端：本周氧化铝价格松动，整体平均下跌 70 元/吨，随着海德鲁复产，同时年内有超过 700 万吨的氧化铝新增以及复产产能，氧化铝仍然具有回调空间。
4. 供应端：SMM 数据显示，5 月中国电解铝产量 304.1 万吨，同比减少 1.0%，1 至 5 月国内电解铝总产量为 1456.4 万吨，同比减少 1.3%。5 月国内电解铝运行产能虽有回升，但整体供应继续维持负增长。
5. 技术面：技术上看，上方压力关注 14050 元/吨，下方支撑关注13750 元/吨。
周度关注：
1. 海德鲁氧化铝厂复产进度；
2. 关注电解铝社会库存拐点；
3. 电解铝企业新增及复产情况。
周度观点：
宏观上，美联储 6 月利率决议维持利率不变，但决议声明更加鸽派，市场预期美联储最快 7 月降息，美元由强转弱将支撑金属；中美两国元首通话确认 G20 会晤，中美贸易紧张关系缓解；但是中国 5 月经济数据继续走弱，反映出当前经济下行的压力；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，但短期内产能增速缓慢，供应压力尚未显现；需求方面，短期铝锭去库延续，6 月 20 日电解铝现货库存 108.1万吨，相比 6 月 13 日下降 3.7 万吨，但是去库幅度已较前期放缓，尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显，因此伴随二季度末供应压力的抬升和消费淡季的到来，且近期成本端氧化铝价格回落，铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。
6月24日南华期货铝周报
