宏观上,IMF 分别将中国 2019 年和 2020 年 GDP 增速下调至 6.2%和 6%,中国经济不改下行趋势,而且中美贸易摩擦持续升级,导致市场对需求前景更加悲观;供应端,4 月全国电解铝产量 289 万吨,同比减少 2.08%,河南神火发生火灾,在产的 25 万吨产能已暂时停产,短期扰动供应;需求方面,短期铝锭去库存延续,6 月 6 日电解铝现货库存 114.6 万吨,相比 5 月 30 日下降 6.4 万吨,虽然短期去库延续支撑铝价,但是去库已现放缓迹象,尤其以铝型材消费为代表的南海地区铝锭出库回落明显,伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季,中长期维持逢高沽空建议,重点关注铝锭去库何时放缓。