2月沪铝指数较1月下旬运行重心有所下移。分阶段来看，春节过后，国内电解铝价格受库存激增、需求尚未完全启动的压力重回18200一线。进入中下旬，伴随云南减产扩大落地，沪铝再度回升，但19000一线压力明显。对于后市判断，主要从宏观面、供应端、需求端三块来进行分析。宏观方面，海外市场，1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月以来最大增幅.失业率3.4%，触及53年低点，1月美国CPI同比增6.4%，略高于预期值。美国就业数据超预期叠加通胀数据超预期，短期引发加息预期再度转鹰(偏紧缩)，3月美联储加息幅度预计大概率维持25BP，美元指数的反弹预计还会持续，还未到拐点。国内方面，消费出行数据确实有显著的好转，但地产市场修复情况仍有待观察，二手房交易明显改善，但新房销售表现一般，市场会在3月重点观察新房销售能否有大的起色。供应端，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，由于限电比例是由能源供需结构、经济结构及云南省及地方州市限电原则等多方复杂的条件决定，特别是在今年抢抓经济复苏和延链补链
