漆海云 -铝业行情

国海良时期货铝早评(2023年2月13日)

震荡，关注上沿是否突破。1.现货:上海有色网A00铝平均价为18570元/吨(-310元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1088.3元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-504.库存:上期所铝库存268984

2023-02-13 09:13:08 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年2月9日)

震荡，关注上沿是否突破1.现货:上海有色网A00铝平均价为19060元/吨(+60元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-815.36元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-60，前值-604.库存:上期所铝库存245333吨(+

2023-02-09 08:58:35 铝早评铝价分析国海良时期货

上周沪铝指数在跌至17700后，开启触底反弹。宏观面，近期市场交易美联储加息放缓和国内经济复苏，推动商品反弹。但需要注意美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。存在不确定性，且国内靠近春节长假，多头可能离场避险。供应端，12月中旬以来，贵州电网相继发布对省内电解铝企业实施三轮负荷管理，要求铝企累计停槽减负荷150万千瓦。据ALD调研了解，截止本周五，样本铝企将开始落实第三轮的停槽计划，贵州省电解铝运行产能累计下降70万吨左右，累计减产超50%。关注后期西南地区是否减产规模进一步扩大。需求端，总体出于季节性需求淡季。阶段性来看，临近春节长假，下游开工持续下降，铝水转化率持续下降，铸锭量提高，根据统计数据，今年春节前后铝水转化率季节性下降早于往年，可能与疫情防控政策调整后工人提前返乡过节意愿较高有关。库存方面，铝锭社会库存继续累积，截至2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期

2023-02-06 18:09:29 云晨期货铝周报铝价分析

国海良时期货铝早评(2023年2月6日)

震荡，关注上沿是否突破1.现货:上海有色网A00铝平均价为18880元/吨(-130元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1459.28元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-80，前值-1004.库存:上期所铝库存245333

2023-02-06 09:00:10 铝早评铝价分析国海良时期货

2023年2月云晨期货铝月报：宏观偏暖vs季节性累库沪铝短期18700-19500运行

1月沪铝指数走出探底回升走势，1月初在元旦累库拐点到来后，沪铝快速下挫至震荡区间下沿17700一线，之后沪铝开启快速反弹，最高反弹至19485。总的来说，1月份在持续累库的压力下，沪铝多走出反弹，总体表现偏强，偏强的原因在于：一是宏观面偏乐观，包括美联储加息放缓预期以及国内疫情影响减弱，生产生活逐渐恢复，消费呈现复苏状态，对工业品整体形成支撑；二是贵州电网对省内五家电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦，同时市场传闻云南可能跟进限电减产，供应端缩减对铝价形成较强支撑。对于后市判断，主要从宏观面、供应端、需求端三块来进行分析。宏观方面，海外方面，美国最新数据显示1月21日当周初请失业金人数值为18.6万人低于20.5万人且低于前值，且美国第四季度实际GDP年化季率初值为2.9%高于预测值2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性。美联储即将召开2月份议息会议，大概率加息258P，加息幅度进一步缩窄。国内方面，春节期间，旅游消费报复性反弹，疫情影响减弱后，消费恢复得到确认。1月份官方PWl为50.1%，较上个月上升3.1个百分点，在连续3个月运行在50%以下后重回扩张

2023-02-01 18:59:01 云晨期货铝月报铝价分析

国海良时期货铝早评(2023年1月31日)

震荡，关注上沿是否突破1.现货:上海有色网A00铝平均价为18770元/吨(-210元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1519.11元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-110，前值-1004.库存:上期所铝库存226395

2023-01-31 09:08:20 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年1月30日)

震荡，关注上沿是否突破1.现货:上海有色网A00铝平均价为18980元/吨(+140元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1363.88元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-100，前值-1004.库存:上期所铝库存226395

2023-01-30 09:09:44 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年1月20日)

震荡，关注下沿是否破位。1.现货:上海有色网A00铝平均价为18840元/吨(+200元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1579.38元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-100，前值-704.库存:上期所铝库存16674

2023-01-20 09:01:42 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年1月19日)

震荡，关注下沿是否破位1.现货:上海有色网A00铝平均价为18510元/吨(+60元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1638.83元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-704.库存:上期所铝库存166741吨(

2023-01-19 09:07:58 铝早评铝价分析国海良时期货

2023年第03周云晨期货铝周报

上周沪铝指数在跌至17700后，开启触底反弹。宏观面，近期市场交易美联储加息放缓和国内经济复苏，推动商品反弹。但需要注意美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。存在不确定性，且国内靠近春节长假，多头可能离场避险。供应端，12月中旬以来，贵州电网相继发布对省内电解铝企业实施三轮负荷管理，要求铝企累计停槽减负荷150万千瓦。据ALD调研了解，截止本周五，样本铝企将开始落实第三轮的停槽计划，贵州省电解铝运行产能累计下降70万吨左右，累计减产超50%。关注后期西南地区是否减产规模进一步扩大。需求端，总体出于季节性需求淡季。阶段性来看，临近春节长假，下游开工持续下降，铝水转化率持续下降，铸锭量提高，根据统计数据，今年春节前后铝水转化率季节性下降早于往年，可能与疫情防控政策调整后工人提前返乡过节意愿较高有关。库存方面，铝锭社会库存继续累积，截至2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期

2023-01-16 17:51:06 云晨期货铝周报铝价分析

国海良时期货铝早评(2023年1月16日)

震荡，关注下沿是否破位1.现货:上海有色网A00铝平均价为18460元/吨(+230元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1886元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值-304.库存:上期所铝库存166741吨(+482

2023-01-16 09:02:41 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年1月13日)

震荡，关注下沿是否破位1.现货:上海有色网A00铝平均价为18230元/吨(+120元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1848.05元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-30，前值-704.库存:上期所铝库存118449吨

2023-01-13 09:05:18 铝早评铝价分析国海良时期货

国海良时期货铝早评(2023年1月12日)

震荡，关注下沿是否破位1.现货:上海有色网A00铝平均价为18110元/吨(+110元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-1412.24元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-70，前值-704.库存:上期所铝库存118449吨

2023-01-12 09:09:16 铝早评铝价分析国海良时期货

2023年第02周云晨期货铝周报

上周沪铝连续回落，沪铝指数最低触及17700一线。宏观面，国外方面，美国2022年12月ADP就业人数增加23.5万人，远超预期，显示美国就业市场仍有较强韧性。但通胀数据预计继续回落，另外经济领先指标也显示出衰退迹象，不支持美联储继续大幅加息。国内方面，仍然是关注疫情影响下，生产生活的恢复情况，目前一二线城市在进一步恢复中，目前市场担心春运期间会出现第二个高峰。供应端，1月5日，贵州电网发布通知称，由于贵州省气温大幅降低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，虽然已对非电解铝“两高”等企业采取负荷控制措施，对电解铝企业实施两轮负荷管理106.6万千瓦的基础上，但仍无法覆盖电力缺口。经贵州省能源局同意，决定对省内五户电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦，1月5日启动停槽减负荷，通过5日执行到位。根据ALD调研了解，目前贵州铝企已经开始执行通知要求，后期落地后，贵州省电解铝运行产能或再度下降30万吨左右，累计减产50%左右。需求端，眼下处于需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。另外，叠加疫情冲击，短期内需求改善的可能性不大。另外需要注意，出口方面，20

2023-01-09 18:15:46 云晨期货铝周报铝价分析

国海良时期货铝早评(2023年1月9日)

震荡，关注下沿是否破位。1.现货:上海有色网A00铝平均价为17700元/吨(-30元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-490.3元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-60，前值-604.库存:上期所铝库存118449吨

2023-01-09 08:59:43 铝早评铝价分析国海良时期货

2023年云晨期货铝年报：宏观偏多VS产业小幅过剩沪铝16500-20000运行

一、大环境（宏观）：海外市场，欧美连续加息之后，海外经济衰退压力加大，美联储加息节奏放缓，2023下半年不排除货币政策转向可能，美元指数有继续下行空间。国内方面，基于2023年房地产投资低位企稳，消费逐渐回归正常化，国内经济底部将逐渐探明，但受制于出口走弱，预计将迎来弱复苏。大环境对权益市场以及内需型工业品相对利多。二、中环境（产业）：1、供应端：2023年预计在海外衰退压力加大，而国内经济弱复苏的形势下，政策基调仍将以稳增长为主，预计国内电解铝运行产能将继续维持在高位水平。2023年具备投复产可能性的待投产能总量在357.45万吨。投产时间预计集中在2023上半年，主要是考虑到通常上半年电力供应会比较宽松，下半年预计仍会面临西南地区供电紧张对电解铝产能运行的约束。2、需求端：总体判断探底回升。房地产方面，政策密集落地下，2023年有望筑底修复，2023年预计在施工面积高基数下，房地产竣工面积增速有望持续改善，预计2023年下半年至2024年上半年，竣工端铝需求将有所提振；汽车方面，2023年伴随国内宏观经济弱复苏，芯片的供应逐渐恢复，疫情防控向好，促消费导向下，预计2023年中国汽车

2022-12-26 19:25:00 云晨期货铝年报铝价分析

2022年第51周云晨期货铝周报

上周沪铝指数从高位回落，今日继续下行至18500一线。宏观面，12月美联储议息会议如预期加息50BP，并把利率终点提高到5.1%，另外欧洲央行同样加息50BP，基本符合市场预期，总体对市场影响有限。后市关注美联储对明年一季度的利率指引。另外，美国12月Markit制造业PMl初值46.2，创31个月新低，预期47.7。短期市场将从通胀逻辑转向衰退逻辑。国内方面，疫情管控放松后感染人数快速扩散，对短期消费有一定影响，中长期有利于经济底部的探明。供应端，据SMM统计，截至12月初SMM国内电解铝建成产能至4526万吨（包含已建成未投产的产能），国内电解铝运行产能4059万吨，全国电解铝开工率约为89.7%。上周贵州方面受电力紧张影响，省内电解铝企业实施负荷管理，目前已经有相关铝企开始停槽检修。按照通知要求，省内约三分之一的产能，即40万吨左右的产能受到影响。但考虑到通知并未提及时间周期，我们初步评估实际减产产能或低于上述比例。需求端，虽然近日房地产利好政策陆续出台提振了市场信心，但要对真实需求形成拉动至少要到明年，眼下处于需求淡季，终端消费走弱

2022-12-19 17:45:07 云晨期货铝周报铝价分析

2022年第50周云晨期货铝周报

上周沪铝指数总体在19000-19400区间震荡，今日受阻回落，重回18750一线。宏观面，国外方面，美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，为今年7月以来最小增幅，低于市场预期的0.3%，前值0.5%。美国通胀数据低于预期，市场对加息放缓预期进一步落实。国内方面，疫情防控放开，存在感染扩大的过程，预计会对经济造成阶段性的负面冲击。长期来看，疫情管控放开有利于国内经济底部的探明。供应端，根据ALD，截止11月25日，国内电解铝运行产能4061.3万吨，环比上周增加5万吨，主要体现在广西、四川两地铝企复产上面。12月预计全行业运行产能或有40-45万吨左右的增量。需求端，虽然近日房地产利好政策陆续出台提振了市场信心，但要对真实需求形成拉动至少要到明年，眼下11月已进入需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。另外，叠加疫情冲击，短期内需求改善的可能性不大。另外需要注意，出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，是自8月份以来

2022-12-12 20:16:01 云晨期货铝周报铝价分析

2022年12月云晨期货铝月报：中期存累库预期沪铝或先扬后抑

11月沪铝从10月末走出的17500低点开始一路反弹，且于11月中旬再度上攻至19000，并在12月初站稳19000，继续上攻。铝价自11月以来维持偏强走势的原因在于：一是海外方面，11月美联储议息会议在加息75BP后，明确表示最快将在下一次会议上放缓加息，且之后公布的美国CP1数据，大幅低于预期，进一步强化了市场对美联储加息节奏放缓的预期，美元指数持续回落，对大宗商品形成利多支撑。二是国内方面，国内疫情防控政策有了显著的边际放松，更加强调科学精准防控，纠正“层层加码”、“一刀切”等做法，另外央行和银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，共计16条措施，托底地产市场。总体内外部利多共振，推动有色板块整体向上。对于后市判断，主要从宏观面、供应端、需求端三块来进行分析。宏观方面，海外市场，美国非农就业11月非农就业新增26.3万人，高于预期的20万人，显示就业市场仍然强劲，意味着美联储还需要继续遏制通胀。但考虑到目前美国多个领先指标都在走弱，出于对经济衰退的担忧不断加剧，预计美联储可能依然会在本月开始放慢加息

2022-12-06 18:00:01 云晨期货铝月报铝价分析

国海良时期货铝早评(2022年12月1日)

震荡，关注19200以上能否上破1.现货:上海有色网A00铝平均价为18970元/吨(-200元/吨)。2.利润:电解铝进口亏损为-997元/吨。3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+70，前值+804.库存:上期所铝库存110017

2022-12-01 09:14:38 铝早评铝价分析国海良时期货

品名	均价	涨跌	日期
长江有色铝价			1-1
南海有色铝价			1-1
上海现货铝价			1-1
南储华南铝价			1-1
上海华通铝价			1-1
上海期货铝价	收盘:		1-1
LME场内铝价	--	--	--
LME电子盘铝价	收盘:($)		1-1
LME官方铝价	结算:($)		1-1
中铝华东铝价			1-1

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