中银期货研究铝年报

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2021年天风期货铝半年报：减碳排不改，看绿水长流

减碳排不改，看绿水长流铝供需平衡及展望2021年下半年行情展望：下半年电解铝继续聚焦供应端，在减碳排背景下，火电铝企业倍感压力，而坐拥水电等清洁能源的西南铝企也并非高枕无忧，天气的不确定性放大了水电负荷的不稳定性，导致用电高峰时期电解铝厂不得不为保证居民用电、西电东送等情况让步，限电将成为常态化。因而二季度因限电关停的产能恢复预期一再推迟，内蒙古电解铝厂降负荷难以长期

2021-07-16 17:20:58 天风期货铝年报铝价分析

国内铝土矿供应稍偏紧，且海运费上涨，价格有所上涨，需注意疫情及中澳关系对矿端进口的影响。氧化铝在铝价提振下，氧化铝价格震荡偏强，氧化铝整体供求偏好，预计下半年氧化铝价格继续震荡偏强概率较大。节能减排及限电对电解铝供应有影响，内蒙关停约 35 万吨产能难回归，云南限电缓解，约 80 万吨的减产产能将陆续恢复。国储局开始抛储，但是量相对较小，对市场影响有限。6 月库存继续下滑，维持去库周期。国内下游消费淡季效应不明显，国外随着疫情好转，经济也在逐渐复苏。

2021-07-12 16:30:51 铝年报铝价分析中财期货

2021年第26周国信期货铝半年报：铝市供需错配，调整政策缓和矛盾

铝市供需错配，调整政策缓和矛盾从铝基本面来看，2021年国内铝价持续强势也引发进口窗口时有打开。而可预见的云南、内蒙古等省电解铝新增产能较计划放缓，中国电解铝逐渐加大的供应

2021-06-28 10:05:32 铝年报铝价分析国信期货

中银期货：碳排放对铝价的影响

宏观摘要拜登政府在推出1.9万亿美元刺激案后，开始着手基建计划，规模可能在两万亿以上。美联储目前预测今年美国经济增长6.5%，将创自1984年以来国内生产总值(GDP)的最大年度增幅，到年底失业率将降至4.5%。而去年12月政策会议给出的预测是今年经济增长4.2%，失业率为5%。10年期美债收益率上涨至1.75％，为2020年1月以来的最高水平。欧洲面临第三波疫情的到来

2021-03-25 08:51:40 中银期货铝早评铝价分析

2021年中国国际期货铜铝年报

要点提示：1、沪铜熊市渐去，牛市未满。宏观面上，全球主要经济体2021年继续维持货币宽松状态，宏观流动性对铜价的利好效应将延续；供给端，虽然2021年全球铜精矿供给将逐渐恢复，但增速较为缓慢，扰动因素带来的不确定性仍然存在。需求端，海外复苏将带动铜市需求向好，且国内铜下游需求也将继续保持稳健。整体来看，全球铜库存已处于历史较低水平，2021年全球铜供需维持紧平衡状态，我们对铜价持谨慎乐观态度。预计

2021-01-16 10:01:23 中国国际期货铜年报铝年报铜价分析铝价分析

2021年华联期货铜铝年报

政策与需求共振的前提下，铜价有望达到65000元/吨的高位；政策呵护的减弱、高价对需求的抑制及输入通胀的控制，铜价可能会触及48000元/吨的低位。预计2021年沪铜运行在48000-65000元/吨，核心运行区间在50000元-63000元/吨，交易重心较2020年可能略有抬升，操作上，把握节奏，以核心交易区间支撑压力位交易为主。同时铜已经推出铜期权，上半年缓慢看涨的投资者可考虑“备兑策略”，下半年买入套期保值者可适当使用“保险策略”。

2021-01-02 09:03:05 铜年报铜价分析华联期货铝年报铝价分析

2021年国信期货铜铝年报

从铜铝价格表现来看，目前在全球疫情和宏观经济巨大不确定性下逐步转向明朗，有色行业处于传统供需边际转弱态势被更强的宏观预期向好预期冲淡，考虑到短期流动性宽松、铜铝产业可流通库存偏低等因素，铜为代表的有色金属可看高一线，铜铝等有色金属行业兼具金融属性和商品属性，在当前自身供需维持紧平衡的状态下，主导价格趋势的关键性指引主要聚焦在宏观和政策因素两方面，中长线仍需聚焦美联储为首的各国央行货币政策指引及各国财政刺激政策动态，对国外内广大实体产业机构与投资者而言，建议产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，趋势上对铜铝不轻言高估，对 2021 上半年维持偏强看法，多头思路操作为主。

2020-12-28 09:02:37 铜年报铜价分析国信期货铝年报

2021年中银期货铝年报

预计2021年上半年在新基建、汽车、特高压的引领下，下游消费继续保持稳定增长。供应虽有增加，但受海外市场回暖影响，市场短期缺货状况仍会延续，铝价震荡攀升。预计电解铝高盈利保持，铝价有望挑战17300~18600前高位置。

2020-12-23 08:44:48 中银期货研究铝年报 2021年铝价分析 2021年铝价走势预测

12月21日中银期货铝早评

从终端看，汽车依旧为最旺盛的消费亮点，其次为部分建筑及光伏。短期铝价持续攀升，库存下滑。消费淡季将至，下游需求逐渐转弱，现货升水小幅回落。短期价格上涨过快，总持仓量下滑，建议铝多单暂时减持，关注下游需求进一步转变的信号。

2020-12-21 09:03:10 铝早评铝价分析中银期货

2021年中财期货铝投资策略年报

预计 2021 年沪铝运行区间 14000-17000 元/吨，伦铝运行区间1800-2200 美元/吨。

2020-12-12 09:02:14 铝年报铝价分析中财期货

11月16日中银期货铝早评

　　铝：　　上周沪铝指数涨幅扩大，全周最高15360元，最低下探14675元，收盘15330元，上涨610元，涨幅4.14%。LME铝库存周-23000吨，沪铝库存周增861吨，铝社会库存62.9万吨-25000吨。从消息面看

2020-11-16 08:53:23 铝早评铝价分析中银期货

2020年中财期货铝半年报

铝土矿进口主要来自澳大利亚、几内亚和印尼，疫情对这几个国家的出口影响较小，但是需注意印尼等国出口政策变化对铝土矿市场的影响。在氧化铝减产及沪铝大涨下，氧化铝价格开始从低位回升，但是下半年复产产能和新增产能较大，氧化铝上涨空间将受到压制。从数据来看，上半年疫情对电解铝产量影响较小，三季度铝供应端变化仍然不大，四季度新增投产较多，将对沪锌带来压力。下游在基建及房地产加码刺激下，需求明显恢复，但国外对需求恢复有一定拖累。综上，在不考虑突发事件下，沪铝先扬后抑的概率较大。

2020-07-11 09:30:50 铝年报铝价分析中财期货

2020年中银国际期货有色金属半年报

上半年我国率先走出疫情阴霾，在电网投资大力拉动下，基本金属消费经历快速杀跌后强劲反弹。展望下半年，海外疫情风险仍未消退，企业违约、破产和部分国家的主权债务违约风险犹存。国内后续地产销售、必需消费品、可选消费品等进入平台期，基建、服务类消费、欧美复工相关的出口将带动 GDP 继续改善。财政政策下半年集中执行，预计会带动新基建、民生等相关产业继续保持快速增长。

2020-07-11 09:01:15 铜年报铝年报铜价分析中银国际期货

2020年云晨期货电解铝、氧化铝半年报

2020-06-29 11:24:55 云晨期货铝半年报铝价分析

20200218中银国际期货铜铝早评

受新型病毒影响，短期供给充裕，需求滞后，但随着下游陆续复工，继续需求也将出现回升。短期价格趋势依旧震荡偏弱，近远月价差扩大，建议短线交易为主，关注下游复工的进度和政策对需求回升的拉动力度。

2020-02-18 08:40:29 中银国际期货

2020年国信期货铜铝年报

从行业来看，铜上游矿山处于景气周期，供应干扰叠加铜矿品味下滑、产能利用率减低，使得精矿与废铜紧俏态势难改，冶炼加工的过剩产能有待出清，而下游消费具有较强韧性，需求弹性强于上游。此外，低库存下铜价具有较强抗跌韧性，目前铜期货波动率处于历史低位，或出现底部反弹，基于宏观不出现黑天鹅的前提下铜价重心回升，高点朝向 55000 元/吨，强支撑在 46000 元/吨附近。

2020-01-04 09:01:13 铜年报铝年报铜价分析国信期货

2019年中信期货铝年报：供应“深蹲”到“跳跃” 铝价重负下行

主要观点：由于新增产能释放和复产产能回归，2020年供应增幅明显大于消费增速，2020年铝市将转为供应过剩状态，铝价重心相对2019年下移。操作上，以逢高沽空为主，区间波动操作为辅。核心逻辑：复产与新投齐上，供应潜力迸发：2019年国内电解铝供应受到多重约束和罕见的不可抗力影响，导致国内电解铝产量出现十年以来的首次负增长，降幅2%。2020年，云南、广西、内蒙的新增产能逐渐摆脱约束进入到释放期，叠

2019-12-27 09:50:06 中信期货铝年报铝价分析

8月13日中银国际期货铜铝早评

国内加大财政和货币政策力度，多地部署老旧小区改造，远期经济预期平稳。建议铜铝短多交易为主，锌空单部分减持，关注后续消费能否有效回升的数据指引

2019-08-13 08:51:41 中银国际期货

8月12日中银国际期货铜铝早评

国内加大财政和货币政策力度，远期经济预期平稳。消费旺季将至，现货需求平稳，建议铜铝短多交易为主，锌空单部分减持，关注后续消费能否有效回升的数据指引

2019-08-12 08:48:50 中银国际期货

2019年一德期货铝半年报

策略上，以逢低布局多单为主，相对安全边际为铝价及氧化铝利润均被压缩，暂看价格波动区间为 13500-15000 元/吨，内外正套可继续持有

2019-07-08 10:59:29 铝半年报铝价分析一德期货

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