过去一周原油价格暴跌引发市场恐慌,商品普跌,沪铝价格表现相对抗跌收盘于14400元/吨,09不10合约价差130元/吨,伦铝价格小幅回落收盘于1775美元/吨。逐步进入金九银十的传统消费旺季,终端消费暂且表现尚不亮眼,铝锭社会库存仍处于稳定中,未出现降库趋势,但市场对消费预期尚未被证伪,仓单数量低于13万吨,仍存在挤仓风险,短期受整体环境影响的下挫或可得到修复,但上涨空间受制于库存压力,转头下滑的信号尚不明显。长期来看行业平均盈利维持高位,新产能投放积极性增加,原铝进口量增加,后期国内供给压力放大。出口市场恢复保有难度,疫情出现二次感染迹象,警惕四季度铝价走势。