宏观环境继续回暖,上周中国国债创下两年来最大周跌幅,背后隐含的信息就是经济回暖预期强烈,市场信心修复。宏观数据强劲,债市阶段性全面利空,不利于商品做空,空头需要谨慎。不只是中国债券市场发出了变盘信号,境外欧美和新兴市场国家的信用利差均呈现回落状态,短期宏观环境偏暖。4月份空调排产数据有近7.9%的增速,四大龙头铜管厂有3-10%不等的增速,消费旺盛。广东线缆需求开始有起色,南方电网开始大量下单,铜杆加工费持续上行。4-5月份的消费旺季,空头基本上无计可施,既无法证伪需求,也无法证伪供给。供给边际收紧,需求持续复苏,宏观阶段性企稳,拐点若隐若现,在没有明显重大利空宏观数据之前,50000以下不考虑做空