宏观：国务院总理李克强在主持召开的国务院常务会议上强调，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
供给及成本：5月复产产能将快速推进，但云南地区新投产产能或将继续延迟投产。5月产能释放或将并未有预期的多。
成本方面，市场交投氛围相对前期有所改善，下游电解铝企业及贸易商询价较之前更为积极，但对于实际成交仍旧保持谨慎态势。本周氧化铝市场价格整体小幅上涨。
需求：国内铝下游建筑版块开工率回升较好，行业需求缓慢抬升，拉动国内铝型材及线缆方面的消费，汽车方面用铝环比略有下滑，短期内难有好转。高位铝价整体对龙头企业开工率抑制有限，但行业资金周转压力较大。
库存：国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）106.1万吨，周度降库5.4万吨，多地表现降库，无锡、南海及巩义地区贡献主要降幅。上期所铝库存341097吨，周度增加3036吨。
进口利润：目前沪铝现货即时进口利润439元/吨。
观点：周内沪铝伦铝均震荡回调，宏观面看，当前资金流动性充裕前景不如前期乐观，先是海外美联储宽松政策立场维持不变，但4月美国PPI数据涨幅高于预期，市场对通胀收紧的担忧情绪又起；同时国内方面，国常会释放有效应对大宗商品价格上涨过快的信号后，多数大宗商品价格应声下跌。对于当前铝价走势，市场中长期看涨心理依然较为明显，主要基于国内良好的基本面，但短期内谨慎心态随着铝价的持续攀升同样表现显著，尤其是在顶层持续警示情况下，政策层面的调控风险或成为当前市场不确定性风险的重要因素之一。展望后市，在供应增量有限以及旺季逻辑仍在兑现的情况下铝价将继续保持高位。近期因铝价上涨过快，下游加工企业畏高情绪浓厚，市场流通量不佳，但以下游订单来看，当前订单量充足，需求依旧向好，支撑铝价，市场预计5月国内电解铝维持小幅去库态势，但去库速率或难以提升。同时，由于云南地区新投产产能或将延迟投产，五六月电解铝产能释放或将并未有预期的多。短期来看，快速上涨行情后，不排除有回调，中期仍继续看好铝价，新单可逢低建仓。
策略：逢回调做多，谨慎看涨。价格区间19000—20000。
2021年第20周南华期货铝周报：基本面向好格局不改，高位震荡
