观点逻辑
国产铝土矿供应偏紧，但进口量较大，对国内市场有所补充，需注意冬季环保对矿端生产的影响。
部分地区限产，氧化铝价格震荡偏强，但在下游及进口压制下，上涨幅度较小，目前限产仍对氧化铝价格有所支撑，预计 1月氧化铝价格继续震荡偏强。
12 月沪铝大幅下跌，电解铝利润有所回落，但仍有较高的利润，投复产积极性较高，导致铝供应压力加大，但从 11 月产量来看环比小幅回落。12 月国内出现累库，消费有走弱迹象，预计库存将继续增加。
2020 年冬季环保对沪铝的影响较小，春节将至，下游逐渐走弱，预计 1 月沪铝震荡偏弱运行。
主要矛盾点
利多：电力短缺或导致限产。
利空：圣诞、元旦过后，消费逐渐走弱，同时国内春节将至，下游加工企业存在提前放假。
操作建议
沪铝震荡偏弱，预计沪铝指数大概率在 14700-16000 之间运行。
风险提示
1、电解铝限产。
2021年1月中财期货铝月报
