铝云汇 铝业资讯 正文
广告

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

2021年11月12日 09:28:23 格林大华期货

摘要

主要矛盾分析:截止目前,煤炭供应提升对电解铝上下游产能的影响不同,上游目前未见显著复产,下游铝材开工有所缓解。电解铝产能受限电显著减少,截止发稿冶炼端未见显著的产能恢复的情况。预计电解铝运行产能低谷值约3650-3700万吨。成本居高不下导致利润的吞噬。中国电解铝供应维持难以增加的预期。下游铝材产能逐渐恢复,需求环比增多,但多以挤压订单为主,终端订单显著不及预期。

行情预判:行情预判及风险提示:基本上维持10月23日周报,10月28日专题报告,11月6日周报的观点。铝价在现金成本附近建立价格重心后再慢起,但涨幅不会超过前期高点。11月5日价格下行,多受下游备库采购不明显,俄放开铝产品出口关税导致的供应增加的预期情绪所致。为规避宏观经济周期造成的工业品系统性下行风险,11月6日周报已建议产业多头通过买入看跌期权的方式锁定部分下行风险。

一、主要矛盾分析

(一)截止目前煤炭供应提升对电解铝上下游产能的影响不同,上游目前未见显著复产下游铝材开工有所缓解。自10月19日至11月10日动力煤期价下跌56%。  

图一:煤炭供给增加煤价下跌但大气污染防治下电解铝和氧化铝产能恢复依然受限

                                             

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:mymetal,格林大华期货有限公司

(二)工业电价:电力等能源成本占电解铝生产成本的30%-40%。三季度限电背景下山东、江苏、浙江等化工大省上调工业电价,电解铝企业生成成本大增。较10月29日,多地工业电价上涨,包括甘肃、青海、陕西、山西,分别上调0.06、0.02、0.0332、0.02元/度,且内蒙电价10月上涨0.21元/度至0.65后维持高位,按单吨耗电13500来算,单吨电力成本增加2800元/吨。

图二:铁合金行业反应的工业电价变化

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:mymetal,格林大华期货有限公司

(三)电解铝产能受限电显著减少,截止发稿冶炼端未见显著的产能恢复的情况。截止9月30日,中国电解铝总运行产能为3810.4万吨,较去年年底3927万吨,减少116.6万吨,主要集中在云南、内蒙、广西;10月贵州限电从部分到全部,涉及130万吨年产能。预计电解铝运行产能低谷值约3650-3700万吨。

图三:中国电解铝产能运行情况

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:mymetal,格林大华期货有限公司

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:mymetal,格林大华期货有限公司

(四)成本居高不下导致利润的吞噬

10月氧化铝价格上涨200元/吨,11月高位回落50-100元/吨,现中国氧化铝价格4050元/吨。氧化铝运行产能二季度逐月减少至7230万吨,但全年产能增加610万吨。其他原料方面,10月烧碱持平于5700,11月减1900元/吨至价格3800元/吨;预培阳级10月涨380至5130元/吨,11月阳极涨440;氟化铝10500元/吨,涨500。

10月吨铝成本变化=1.93氧化铝变化+0.5吨阳极变化+13500度电力+加工成本=1.93200+0.5380+135000.2(内蒙古水平)+0=386+190+2835=3411元/吨.11月吨铝成本变化=1.93(-80)+0.5440+13500*0.04(云南)+0=-154.4+220+540=605.6元/吨.

据调研估计,截止10月31日,中国电解铝平均完全成本约19500元/吨,较9月30日14424元/吨,上涨5076元/吨,和测算水平相近。按A00现货价格为18500元/吨,目前电解铝企业处于亏损状态。

图四:电解铝成本端运行情况

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:wind,mymetal,格林大华期货有限公司

(五)中国电解铝供应维持难以增加的预期

我的有色数据显示,1-9月电解铝产量为2896.93万吨,去年同期2760.92万吨,同比增加4.93%。9月单月产量314.86万吨,环比下降3.94%。估计10月、11月产量环比减少趋势。11月大气污染攻坚战,部分地区电解铝受限产政策影响。

图六:中国电解铝产量   

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

数据来源:mymetal,格林大华期货有限公司

(六)下游铝材产能逐渐恢复,需求环比增多但多以挤压订单为主终端订单显著不及预期。

下游铝材产量占前两位的是铝棒、铝板带箔。至三季度,铝棒全年产量1137.3万吨,铝板带箔630.9万吨。在限电的影响下,各铝材产量月环比降幅逐渐拉大,其中铝板带箔受益于出口表现相对稳定,铝型材是铝棒的主要下游,铝价快速下跌后,型材企业逢低备库明显,故预计10月、11月型材产量降幅收窄。铝型材开工率自6月环比连续下降,同比整体下降。10月铝型材开工率环比回升,同比下降,集中赶订单,但是由于房地产行业走弱,北方早冬,工程提早停工,建筑型材需求量不及预期。但是需求环比改善,已导致铝棒社会库存去化,11月同期减少7.2万吨。10月铝杆开工率45.9%,环比下降1.7%,同比下降3.2%。10月铝杆产量25.02万吨,环比下降4.14%,同比下降5.51%。

图七:下游主要铝材产能产量情况

格林大华期货:电去煤来污染至 铝还跌吗?

二、行情预判及风险提示:基本上维持10月23日周报,10月28日专题报告,11月6日周报的观点。铝价在现金成本附近建立价格重心后再慢起,但涨幅不会超过前期高点。11月5日价格下行,多受下游备库采购不明显,俄放开铝产品出口关税导致的供应增加的预期情绪所致。为规避宏观经济周期造成的工业品系统性下行风险,11月6日周报已建议产业多头通过买入看跌期权的方式锁定部分下行风险。

铝材和终端:铝棒:废铝采购困难,厂家减产停产,铝棒企业挺价,下游观望,交投一般;

合金锭:部分地区限电解除,询价增多,消费有所好转;铝板带箔:铝杆开工受限电解除,集中赶订单,原料库存略显紧张,但下游订单减弱,短期内原料采购增加,缺少延续性;

铝杆:限电逐渐解除,产能不断释放,成交较好。供给:工业用电价格仍走高,限电限产持续,冶炼企业亏损;进口:进口盈利窗口偏关闭。废铝替代:废铝暴跌后惜售挺价,精废差走低,废铝再度紧缺,原铝替代废铝逻辑再现。库存:伦铝持续去库;国内社库累积幅度减弱趋势;

行情预判:受房地产走弱和限电影响短期内下游需求严重弱于预期,难以维持原有震荡区间,在俄取消铝出口关税供应增多的刺激情绪下,沪铝再度破位下行,导致全行业基本处于亏损状态,预计短期内难以回归前区间19500元/吨-23500元/吨,考虑到部分铝材加工产能有所恢复,叠加原铝替代废铝效应,预计铝价会建立新的价格重心后再上行,上行空间偏保守。供应方面,冶炼企业亏损或迎来产能主动关停的情况,对原料的需求减少挤压成本端回落,主要是氧化铝和阳极价格。但涨势受宏观收紧和房地产需求减弱的压制,绿色金融工具带动部分铝需求。基本面利空内外盘比值。

风险因素:美经济数据左右的美联储加息预期,阶段性缩减购债导致的美指收益上行和美指上行,国内消费不及预期。据格林大华期货宏观分析,按照基钦周期,工业品正处于二次冲顶周期中,后续随着各国紧缩政策和经济复苏已通过过热周期,多数工业品进入下行周期。故在操作建议上,在利润考核和资金允许情况下,建立部门看跌期权多头。

未经许可,不得转载或以其他方式使用本网的原创内容。来源未注明或非铝云汇的文章,刊载此文出于传递更多信息之目的,不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。所有文章内容仅供参考,不构成决策建议。
格林大华期货 铝价分析 相关的信息

2023年06月05日云汇铝价行情:今日铝价下跌

上海现货 最低 最高 均价 涨跌 18370 18410 18390 -160 南海有色 最低 最高 均价 涨跌

2023年06月03日云汇铝周报:长江有色铝周均价18390

现货行情 市场 周均价 涨跌 长江有色 18390 +178 上海现货 18380 +168
2023-06-03 10:08:49 铝周报 铝价分析 铝周均价

2023年06月02日云汇铝价行情:今日铝价上涨

上海现货 最低 最高 均价 涨跌 18530 18570 18550 +160 南海有色 最低 最高 均价 涨跌

铝价延续弱势运行

6月1日消息;4月云南、青海供应受限预期短暂提振铝价冲高后,内外盘铝价持续走弱,上周沪铝主力合约曾一度下破17500元/吨关口。当前来看,宏观面及基本面疲弱、冶炼原料价格持续下降等因素导致铝价下方空间进一步打开。成本持续下降电解铝总成本主要包括两大部分:第一部分是冶炼原料成本,包括氧化铝、电力、预焙阳极、氟化铝以及冰晶石成本;第二部分是人工及财务成本,包括人工成本、维修费用、三项费用以及折旧费用。
2023-06-02 08:18:01 铝价走势 铝价分析

2023年06月01日云汇铝价行情:今日铝价上涨

上海现货 最低 最高 均价 涨跌 18370 18410 18390 +130 南海有色 最低 最高 均价 涨跌

铝成本走弱打开下行空间

6月1日消息;2022年7月下旬以来,国内沪铝主力合约价格基本在17400—19500元/吨区间之内运行,市场多空因素交织,铝价等待突破。国内方面,今年一季度我国GDP同比增长4.5%,较2022年四季度提高1.6个百分点,超出市场预期。整体来看,尽管国内经济复苏的趋势没有发生改变,但“弱现实”的经济数据使得市场乐观预期出现修复,对整个商品市场形成一定拖累。国外方面,尽管美国多项经济数据已经显示出
2023-06-01 07:24:00 铝价走势 铝价分析

美尔雅期货:铝成本下移库存支撑,期价区间震荡

当前宏观情绪偏悲观,海外在以通胀目标制下的货币政策未转向前,紧缩周期的现实冲击将会朝着逐步加深的方向演绎;国内方面的工业领域自下而上的恶性传导已经给出了一个悲观需求预期的价格,后期的变数在于如果按复苏的逻辑看国内经济,在没有大通缩的背景以及央行对CPI接近3%的容忍度下,CPI反弹的时间节点在临近,从而有望带动PPI止跌回升,来终止目前自下而上的恶性传导。在上述几个变量没有改变之前,国内宏观逻辑依

2023年05月29日云汇铝价行情:今日铝价大涨

上海现货 最低 最高 均价 涨跌 18330 18370 18350 +200 南海有色 最低 最高 均价 涨跌
更多与 格林大华期货 铝价分析 相关的信息
微信免费铝价推送
关注九商云汇回复铝价格
微信扫码