天风期货

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天风期货铝日评：辩证地看待云南复产

铝：辩证地看待云南复产本周焦点*近期市场的焦点聚集在云南某铝厂生产事故上，版本众说纷纭，有传言全停，引发铝价日内大涨3.36%，重新站上19000元/吨。11月22日，云铝股份（000807.SZ）发布公告称，云铝文山电解六区1628号电解槽发生漏槽，事发后公司立即启动了应急预案，有序抢险和处置，本日装置将开始带电复产。*近几年电解铝突发事故时有发生，铝厂重启费用高昂且时间较长

2021-11-23 17:14:58 天风期货铝日评铝价分析

2021年第46周天风期货铝周报：站在减产故事的尽头

站在减产故事的尽头本周焦点上周电解铝价格在19000-19500元/吨之间震荡运行，负反馈向上游传导，挤压成本端利润。电解铝全行业现金利润小幅回暖到1200元/吨附近，自发减产行为并没有进一步扩大，之前传出的山西某铝厂减产40%、河南某铝厂全停的消息均没有得到执行，贵州全停的消息也没有坐实，最终减产10-30%不等。临近冬奥会，蒙西再传减产消息。减产的逻辑在四季度初已经

2021-11-16 17:11:59 天风期货铝周报铝价分析

2021年第45周天风期货铝周报：需求坍塌与成本下行共振

上周沪铝空头情绪继续释放，跌破19000元/吨，下探18470元/吨。究其原因，尽管有市场传言俄罗斯宣布将取消铝出口关税并增加全球供应，从而引发大跌，但我们认为过于牵强。俄罗斯早前宣布从2021年8月开始，对铝加征254美元的出口关税，据海关数据显示，我国8、9月分别自俄罗斯进口电解铝25676吨和8345吨，根据船期倒算，当时进口窗口并没有完全

2021-11-08 17:08:56 天风期货铝周报铝价分析

2021年第44周天风期货铝周报：铝横亘两万的山谷

横亘两万的山谷本周焦点近一周以来，沪铝主力合约弱势运行，在跌破20000元/吨后一度下探19200元/吨。目前，煤、铝均已回吐近两个月的涨幅，走势趋于收敛，发改委发声，保供稳价取得了阶段性的成果，煤炭板块的风险基本释放。在一揽子保供政策协调发力之下，电厂存煤水平快速提升，现货煤价走弱，发电企业利润回暖。但是对于高耗能项目电解铝来说，使用自备电的铝厂难以买到便宜的煤，如河南伊

2021-11-03 17:04:57 天风期货铝周报铝价分析

2021年第42周天风期货铝周报：两万五一步之遥

二万五、一步之遥本周焦点*10月15日，郑州国网发布《关于启动郑州市2021年迎逢度冬Ⅲ级轮停轮休方案的通知》，要求64户“双高”企业全部停产，2118户企业采取“开三停四”进行轮停轮休，沪铝主力合约应声大涨，最高触及24700元/吨。从公布的细则来看，其中有5家铝企业赫然在列，氧化铝企业——中铝矿业，电解铝企业——中孚实业，铝加工企业——明泰铝业、河南永通铝业、河南佛

2021-10-18 20:08:00 天风期货铝周报铝价分析

2021年四季度天风期货铝季报：让双控的子弹再飞一会儿

让双控的子弹再飞一会儿供需平衡与展望操作建议及逻辑：逢低做多。上半年能效双控晴雨表反映形势严峻，国家对“两高”项目的管控趋严，根据“十四五”能效双控的目标推算，四季度云南仍有20万吨左右的减产空间。亮红灯的诸多省份也面临减产风险，2021年底前全国运行产能将降至3600万吨附近，全年电解铝产量预计为3813万吨，同比增速2.7%。部分贸易商基于对国内供应紧缺的预期，提

2021-10-08 16:51:01 天风期货铝价分析铝年报

2021年第38周天风期货铝周报：“双控”没有最严只有更严

“双控”没有最严，只有更严观点小结操作建议及逻辑：逢低做多。在经历了5月和7月的两轮限电之后，9月份云南省再次要求绿色铝9-12月份月产量不得高于8月份产量，即便是在水电充裕的情况下，电解铝厂也难以复产。我们此前强调，能效双控的达摩克里斯之剑始终高悬，中秋过后云南进一步限产消息的传出属于意料之中，广西电解铝厂限产范围也从20%升级至35%，西南地区的示范表明了政府严格控

2021-09-23 17:53:47 天风期货铝周报铝价分析

天风期货：盘中大涨5% 铝的墨菲定律加速验证

盘中大涨5%，铝的墨菲定律加速验证铝上周五夜盘沪铝主力延续强势上涨，一举突破23000元/吨，并超过沪锌主力价格，堪称历史性的时刻。周一盘中铝价乘胜追击，涨幅超过5%，最高触及23895元/吨，逼近2006年高点。本轮铝价大涨更多的是由于供应端扰动频发，从限电到能效双控，从西南到北方地区，电解铝运行产能已然从3954万吨降至3800万吨附近，峰值在二季度初显现。上半年9个省（区

2021-09-13 17:02:53 天风期货铝日评铝价分析

2021年第36周天风期货铝周报：巧妇难为无米之炊

巧妇难为无米之炊本周焦点据中国驻几内亚大使馆消息，9月5日，几内亚发生军事政变。几内亚是全球重要的铝土矿产地，冶金级铝土矿资源储量约为400亿吨，2020年几内亚向全球出口了8240万吨铝土矿，也是我国铝土矿进口的重要来源国。当前几内亚铝土矿开采和运输暂未受到波及，但是政治形势仍不明朗，若后续冲突升级对全球铝土矿供应格局影响几何？（1）国内格局。2020年我国进口铝土矿

2021-09-06 16:54:50 天风期货铝周报铝价分析

天风期货：铝的洪荒之力按捺不住了

铝近期沪铝主力合约价格大幅拉涨，两个交易日累计涨幅超过5%，盘中最高触及21530元/吨，再次刷新近十五年新高。此番大涨，主因在于众多事件在短短几天内集中爆发，基于中长期视角的预期快速得到兑现，吸引资金大量流入，日增仓幅度超过万手。一、能耗双控“遍地开花”本轮铝价冲击21000元/吨的导火索是新疆昌吉州发改委下发《关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函》，

2021-08-30 17:10:50 天风期货铝价分析

2021年第34周天风期货铝周报：大西北，故事的下半场开幕

大西北，故事的下半场开幕本周焦点上周，发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻。针对这9个省区，今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查，并督促各地采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标

2021-08-23 17:27:22 天风期货铝周报铝价分析

2021年第33周天风期货铝周报：双控和限电的“接力赛”

双控和限电的“接力赛”观点小结8月16日，SMMA00铝报价20250元/吨，较沪铝2109升水50元/吨。现货方面，华东市场逆势向上，持货商挺价出货，接货方看好后市采购积极性较高，整体交投尚可；华南市场压力重重，高价刺激下持货商积极下调报价出货，接货方持续压价按需采购，成交情况一般，粤沪价差收敛至120元/吨左右。近期氧化铝、预焙阳极价格同步抬升，部分使用火电的电解铝

2021-08-16 17:15:03 天风期货铝周报铝价分析

2021年第32周天风期货铝周报：缺电，只有0次和100次

缺电，只有0次和100次观点小结8月9日，SMMA00铝报价19890元/吨，较沪铝2108贴水30元/吨。现货方面，华东市场表现尚可，持货商看涨多挺价出货，接货方采购相对积极，巩义地区现货成交较华东转向升水；华南市场现货流通状况偏紧，大户继续高价收货，整体成交情况较好，粤沪价差走扩至190元/吨左右。近期氧化铝、预焙阳极价格同步抬升，使用火电地区的电解铝厂利润遭到明显

2021-08-09 17:19:59 天风期货铝周报铝价分析

2021年第31周天风期货铝周报：越过两万的山丘（附平衡表）

越过两万的山丘观点小结8月2日，SMM A00铝报价19820元/吨，较沪铝2108贴水115元/吨。现货方面，华东市场表现稍弱，市场上出货方较多，接货方逢高多压价，采购不甚积极，市场交投氛围一般；华南现货市场现货流通状况依旧偏紧，接货方看好后市采购意愿渐高，成交较好，粤沪价差在100元/吨左右。近期氧化铝、预焙阳极价格同步抬升，使用火电地区的电解铝厂利润遭到明显挤压，

2021-08-03 16:56:18 天风期货铝周报铝价分析

2021年第30周天风期货铝周报：“电荒”背景下的成本转嫁

“电荒”背景下的成本转嫁本周焦点进入夏季用电高峰，南方电网电力负荷压力不减，限电范围进一步扩大，各地电解铝企业除了限产之外还面临电力成本抬升：1、云南二季度限产25%的部分未能重启，影响了接近94万吨的产能。7月全省电力供需形势依然严峻，供电局要求电解铝企业按照正常负荷的30%限电，比如大理市要求7月27日至30日将电解铝全天限负荷从22万千瓦调整至27万千瓦。尽管当前

2021-07-29 16:46:38 天风期货铝周报铝价分析

2021年天风期货铝半年报：减碳排不改，看绿水长流

减碳排不改，看绿水长流铝供需平衡及展望2021年下半年行情展望：下半年电解铝继续聚焦供应端，在减碳排背景下，火电铝企业倍感压力，而坐拥水电等清洁能源的西南铝企也并非高枕无忧，天气的不确定性放大了水电负荷的不稳定性，导致用电高峰时期电解铝厂不得不为保证居民用电、西电东送等情况让步，限电将成为常态化。因而二季度因限电关停的产能恢复预期一再推迟，内蒙古电解铝厂降负荷难以长期

2021-07-16 17:20:58 天风期货铝年报铝价分析

2021年第25周天风期货铝周报：云南产能恢复缓慢铝价支撑有力

云南产能恢复缓慢，铝价支撑有力观点小结6月21日，SMM A00铝报价18380元/吨，对2107合约升水100元/吨。现货方面，华东市场下游及中间商接货积极，叠加周初库存走低，流动性受限，支撑升水；华南市场报价18610元/吨，市场交投氛围良好，下游接货情绪回暖，实际成交尚可。电解铝现货价格震荡运行，截至6月18日，按现金成本计算的电解铝行业利润为6000元/吨。电解

2021-06-22 16:48:13 天风期货铝周报铝价分析

2021年第24周天风期货铝周报：抛储正式官宣期铝月差扩大

抛储正式官宣，期铝月差扩大本周焦点6月上旬，伦铝前端的期限结构转为Backwardation，CASH-3M价差达到自2019年11月以来的最大升水幅度，海外各港口现货升水维持强劲：1、海外经济持续复苏，提高用铝需求，日本买家同意Q3铝升水为185美元/吨，环比Q2的149美元上涨24% ,为六年多来最高。尽管伦铝曲线的Backwardation不断扩大，强劲的基本面令

2021-06-16 17:41:36 天风期货铝周报铝价分析

2021年第23周天风期货铝周报

本周焦点上周市场传言再起，抛储将于6月中上旬左右公布细节，量级甚至超过3月底传出的50万吨，传言达到80-90万吨，铝价下探18300元/吨。抛储靴子究竟如何落地，对平衡有何影响？1、有多

2021-06-08 17:25:59 铝周报铝价分析天风期货

2021年第22周天风期货铝周报：供应扰动背景下，去库之“铝”中止为哪般？

供应扰动背景下，去库之“铝”中止为哪般？本周焦点****上周电解铝社会库存降破百万吨，至96.2万吨，然而本周一库存却积累1.4万吨至97.6万吨，去库之路中止为哪般？****1、广东限电及疫情突发影响下游开工。由于南方地区供电今早，广东地区部分企业开启错峰生产的模式，例如采取“开5停2”或“开4停3”的方法，型材企业和线缆企业均有受到影响。除此之外，近10天内广东全省

2021-06-01 16:46:24 天风期货铝周报铝价分析

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