二月份,铝市场从节前供需面定价转换到春节后的宏观定价。因节前市场表现尚平稳,有所拉升主要逻辑在于市场交易节后消费爆发和累库不及预期。随着春节期间海外通胀预期升温,做多情绪暴涨,助推整个有色市场大涨。
展望三月份,拜登万亿刺激大概率落地,当前市场仍处于宏观交易逻辑当中,有望刺激铝价保持强势运行。但同时,需关注产业层面上累库情况和下游消费表现,春节后一周累库幅度超过往年同期水平,难以达到市场乐观预期,投资者需警惕宏观情绪降温后产业供需面能否给予有力支撑,若产业刺激衔接不上则会造成铝价高位回落。长周期来看,国内电解铝产能逼近“天花板”,同时环保要求以及碳中和背景之下,电解铝行业作为高耗能行业势必将长期受限,我们保持年报观点,沪铝逐步攀升,继续突破 17000 元/吨,18000 元/吨,维持逢低买入策略。