内外走势：周四LME铝延续上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2235美元/吨，日涨1.45%。沪铝主力2104合约大幅上涨，日内最高17635元/吨，最低16670元/吨，收盘17480元/吨，较上一交易日收盘价涨5.11%；成交量439824手，日增20.4万手；持仓225621手，日增17377手。基差-740元/吨；沪铝2104-2105月价差75元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。（3）据悉，内蒙古由于全国能耗增量严重超控被重点约谈，但“十四五”期间，内蒙新增项目能耗指标差距巨大，自治区领导加大力度搞环保，勒令蒙东地区电解铝企业减产。（4）我的有色网数据，截至2月25日，中国主要市场电解铝库存110.8万吨，较2月22日增加5.1万吨。
现货分析：2月25日SMM现货A00铝报17540-17580元/吨，均价16740元/吨，日跌40元/吨。长江有色报道，流通货源充裕，大户收货积极性一般，成交活跃度一般。
仓单库存：周四沪铝仓单合计108940吨，日增801吨；2月24日，LME铝库存为1337700吨，日减5375吨，连降15日。
主力持仓：沪铝主力2104合约前20名多头持仓133641手，日增10505手，空头持仓159837手，日增12198手，净空持仓26196手，日增1693手，多空均增，净空增加。
行情研判：2月25日沪铝2104大幅上涨。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。国内铝生产利润维持高位，刺激产能持续投放，叠加下游加工企业仍未完全复工，国内铝库存进入累库周期，铝价上行暂缓。不过有消息称内蒙部分铝企因环保问题被勒令减产，叠加当前库存仍处于偏低水平，而下游需求向好预期，支撑铝价高位运行。技术上，沪铝主力2104合约放量增仓触及涨停，关注5日均线支撑，预计后市高位调整。操作上，暂时观望。
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