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2020年10月31日国联期货铝周报

2020年10月31日 22:09:55 国联期货

  1.市场表现

  本周沪铝呈现震荡下跌的走势,主力 2012 合约收于 14625 元,周下跌 100 元。

  技术上,目前铝价上涨势头已经减弱,需观察上升趋势是否会拐头。

  2.影响因素及分析

  目前,以盘面价格计算,电解铝冶炼利润大约为 2100 元/吨,较上周略有回落,但仍处于历史高位。原料氧化铝价格在三季度出现了一波先涨后跌的行情后,价格趋于稳定。目前全国氧化铝市场平均价为 2280 元/吨,较 7 月的反弹高点下降约 210 元/吨。

  据 SMM 统计,周四电解铝社会库存合计 68.8 万吨,上周四下降 0.7 万吨。上周上期所铝库存减少 1 万吨至 23.8 万吨。整体而言,目前国内铝库存处于较低水平,因此国内现货供需也是比较紧张的。

  周五,上海金属网的 A00 铝锭现货升水 170 元/吨至升水 210 元/吨,与上周持平,处于相对较高水平。AL2011 和 AL2012 合约间价差为 255 元/吨。由于上期所铝库存和社会电解铝库存都处于相对低位,正向套利盘又重新介入。

  国家统计局数据显示,9 月国内电解铝产量为 316.3 万吨,同比增加 7.9%,增速创下近 2 年来的历史新高。在高冶炼利润下,预计未来产量仍将维持高位。但目前,由于国内电解铝库存仍处于低位,所以供应增加带来的压力尚未显现。

  3.结论及策略

  9 月电解铝产量同比增速创下新高,验证了市场认为四季度电解铝供应压力将增加的预期,只是当前国内电解铝库存依旧处于低位,甚至重新开始下降,因此供应增加尚未对铝价带来较大影响。目前笔者对铝价持有震荡观点,需密切观察库存变化情况。(蒋一星)

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