铝:累库超预期,铝价窄幅震荡
1. 核心逻辑:疫情影响生产环节较少,对下游消费影响甚大,对于铝价有所压制,并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟,2 月份累库量高于此前预期。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升,成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行,叠加对疫情散去后消费的补偿性增长,短期给予铝价一定的支撑。中长期来看,消费将在 3 月大概率回归,预计在正常复工后,国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后,铝价可能加速向上。
2.操作建议:逢低少量做多
3.风险因素:疫情变化,电解铝库存变化
4.背景分析:
内外盘市场
沪铝收于 13580,跌 95,涨幅 0.69%
伦铝收于 1711,0 ,0.00%
现货市场
上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于 13500-13520 元/吨之间,较前一日价格回落 90 元/吨附近,现货升贴水在贴水 100~贴水 90 元/吨之间。市场货源较为充足,持货商出货积极,但中间商接货意愿一般,双方成交平平。
2 月 20 日,SMM 统计国内八地电解铝社会库存 123 万吨,较 2 月 17日增加 6.8 万吨。继续呈现大幅累库态势。