铝：累库超预期，铝价缓慢上移
1. 核心逻辑：疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累，整体影响程度还需看疫情的扩散及发展态势。下游开工有不同程度的延迟，2 月份累库量或略高于此前预期。由于供需面及市场偏好较低的影响，2 月铝价可能是偏弱震荡的格局。中长期来看，消费将在 3 月初大概率回归，预计在正常复工后，国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后，铝价可能加速向上。
2.操作建议：逢低少量做多
3.风险因素：疫情变化超预期，电解铝库存变化4.背景分析：
内外盘市场
沪铝收于 13690，跌 15，跌幅 0.11%
伦铝收于 1720，跌 33.5 ，跌幅 1.91%
现货市场
上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于 13570-13590 元/吨之间，较前一日价格回落 30 元/吨左右，现货升贴水在贴水 50-贴水 30 元/吨之间。下游依旧表现平静，未有明显接货迹象，关注本周下游复工情况。
2 月 13 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 109.3 万吨，较 2 月 10日增加 5.8 万吨。
