铝
29日长江13910跌20，升水265，南储13900跌10；隔夜LME三月铝收盘报1911涨6，同期沪铝主力1905报13690涨35。
宏观方面，中美第八轮经贸磋商结束，磋商无更多公开信息，表明协议谈判仍需时日，本周将在华盛顿开始第九轮磋商；国内3月份PMI数据为50.5%，超预期反弹至荣枯线上方，显示市场信心和边际需求有改善。
基本面方面，海德鲁与巴西政府部门达成意向协议，Alunorte氧化铝厂复产预期加快；氧化铝价格继续回落，行业调整预期加快，出口订单增加；周四SMM铝锭库存报167.8万吨，较上周四下降5.6万吨。
逻辑：减税利好面临退潮、电解铝中期成本下移、经济放缓担忧，打压铝价；PMI数据显示需求预期改善；预计铝价在市场情绪与基本面之间维持区间震荡，沪铝短期受LME价格支撑震荡偏强。
策略：观望、关注铝厂利润回正机会。
锌
宏观：4月1日制造业增税下调3%已确认，部分持货商囤货挺价；中国与美谈判再度开启，市场看好情绪较浓，但仍存在不确定性。基本面：本周全球精锌库存持续降低，尤其LME锌库存持续下降至5.2万吨附近历史低位，LME持续逼仓风险。4月锌精矿加工费再度上调，当前炼厂高利润刺激下开工率逐步提高，但检修、搬迁、设备升级等生产瓶颈问题待解决，4月预期开工率进一步提高。消费端，下游多已逐步恢复生产，但收制于订单增量有限，叠加高锌价高升水，下游多刚需采购，整体消费偏淡。基本面整体呈现持续性供需双弱，中长期锌价仍将弱势运行。
逻辑：LME低库存逼仓风险；增税下调持货商囤货挺价；市场多看好中美9轮谈判。炼厂供应瓶颈待解决，下游消费偏淡，锌价承压。基本面整体呈现持续性供需双弱，中长期锌价仍将弱势运行。
建议：空单轻仓建仓或观望；周五沪期跨期反套持有；跨市反套持有。
铅
上周伦铅弱势下行，沪期铅低位震荡，1905合约收16835，周跌幅0.84%。LME铅库存持续低位，现铅高贴水并逐渐扩大。国内供应端在持续复苏，受4月1日执行降税影响，部分炼厂及贸易商囤货挺价高升水（04+350），下游企业虽亦有逢低备库，多数按需采购，当前恢复尚不明显，中期整体仍呈现供需双弱。
逻辑：炼厂持续恢复，淡季下游消费提高不明显。中期铅价仍较弱势运行。受4.1执行降税影响，稍有挺价。
策略：下方较强支撑，观望。
