宏观：美联储议息会议的温和措辞强化了市场对加息尾声的预期，在通胀高韧性及银行风险担忧的双重夹击之下，美联储迎来考验，为控制通胀同时兼顾为银行提供流动性，剩余的加息空间将近一步收窄，年内还剩25bp的加息空间。国内方面，央行宣布降准0.25%，本次降准在时点上超出市场预期，为信贷持续强势增长创造条件，内需复苏逻辑不改。
供应：部分企业复产；本周四川电力短缺状况缓和，部分电解铝企业继续复产；广西、河南地区前期减产产能稍有复产；贵州地区个别企业继续释放投产产能，电解铝整体开工较上周继续上涨，电解铝开工产能达4008.50 万吨，周环比增加21万吨。
需求：需求延续回升态势；近期房地产与汽车产销量方面的数据均同比增长，其中以建筑型材为主的华南地区下游需求有明显改善，带动消费地加工费高位运行，线缆、铝箔等新增订单也有回暖，终端需求复苏较为显著。
库存：库存周期拐点降至；截至3月23日，铝棒+铝锭现货库存128.3万吨，较上周去库9.9万吨，从目前的情况来看，库存周期已进入拐点。 总体来看，随着产业政策持续利好以及维持宽松的财政政策，地产、基建、汽车行业逐渐复苏，铝的需求有望延续增长。我们认为，铝价将延续震荡上行的格局。中线上Al2305建议区间内滚动交易，以低吸为主，前期多单可继续持有，如回落至18000以下，维持做多的观点。
研究团队：金属组
联系方式：0571-86774106
蒋硕朋
从业资格号：F0276044 投资咨询号：Z0010279
张听雨
从业资格号：F3071018
