3月4日，隔夜沪铝震荡走弱，主力2304收盘报18680涨25，LME铝收盘报2394跌1.5。SMM现货铝锭报18550涨20贴80涨10；成交方面，市场成交逐渐转好，无锡市场报价均价至升水10，佛山市场报价均价至升水10。
宏观方面，2023年，我国GDP预期目标5%左右，高于2022年实际增长的3%，但低于2022年预期的5.5%。
供应方面，LME暂停俄罗斯金属进入LME在美国的仓库注册交割，其他地区没有变化，呼应美国对俄制裁，不过美国仓库几乎没有俄罗斯金属，影响有限。
库存方面，铝锭到货水平偏高，去库有待改善，铝棒库存继续大幅去化，2日SMM铝锭库存报126.9万吨，较上周四增加2.1万吨；同期钢联铝棒库存18.8万吨，较上周四下降2.9万吨；
进出口方面，海关数据显示，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14万吨，同比下降16.3%；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%；12月中国进口未锻轧铝及铝材25.86万吨，同比增长6.3%；1-12月累计进口239.14万吨，同比下降25.6%。
产能方面，云南减产落地，内蒙古、广西、贵州、四川等地复产，产能持续恢复，总体运行产能水平偏低。
需求方面，棒厂订单旺盛，铝棒库存去化加速，同时巩义库存大幅去化，贴水缩窄，显示下游补库需求提升，近期需求恢复较好。
逻辑及策略建议：短期库存压力仍存，现货表现偏弱，宏观上内外表现分化，国内经济修复，海外美元走势强劲，市场情绪起伏较大，因基本面改善有限，预计短期铝价震荡；中期因当前经济衰退情绪较弱，云南减产、旺季需求提振，供需预期改善，建议逢低做多。
