【行情回顾】本周铝价下跌465元/吨，跌幅2.44%，周一至周四价格处于18800元/吨-19200元/吨的震荡区间，周五早盘，沪铝价格跌破震荡区间，最低下探至18500元/吨附近。本周初市场传言云南地区口头限电预警，在供给端造成扰动，有生产商称受到口头通知，市场预计本次减产涉及产能在50-70万吨，供给端的利多在一定程度上支撑价格震荡上行。美国1月季调后非农就业人口增 51.7 万人，创去年 7 月 来最大增幅，预期增 18.5 万人，失业率为 3.4%，触及 53 年低点，预期 3.6%，前值 3.5%，美国1月就业数据良好，美联储发言偏鹰，在一定程度上打压铝价。需求端，年后下游复工较晚，下游开工率处于低位，电解铝社会库存快速累库，截止2月9日，电解铝社会库存为114.5万吨，较上一个统计日增加4.6万吨，在电解铝冶炼利润可观的情况下，压制铝价上涨。周五早盘，国家统计局公布1月份PPI，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.4%，在一定程度上反应1月份消费依旧较弱，在一定程度上降低了市场对后期市场复苏的乐观预期，商品市场整体下跌。
01
产能小幅增长 进口增加
本周初市场有传言云南口头限电预警，部分生产商反馈确实接到口头通知，且已经通知阳极企业减少供货，但本周云南电解铝产能没有变化，市场对于云南地区电解铝减产的预期逐步减弱。虽然云南地区受来水不足的影响，有口头限电预警的传言，但是在内蒙古及甘肃地区，新投产产能有部分产能开始投产，电解铝产能整体小幅增加，据百川盈孚，截止到2月9日我国建成产能4776.9万吨，加工4015.5万吨，开工率84.06%。如果云南电解铝产能并未如传言减产，那么市场或会交易云南地区电解铝产能2、3季度的复产。据海关总署公布的数据显示，2022年12月我国进口原铝127645.601 吨，同比上涨55.16%，环比上涨15.33%，供给整体增加。
02
库存继续累库 增速放缓
年后电解铝社会库存快速累库，据百川盈孚，截止到2月9日国内电解铝社会库存为114.5万吨，较上一个统计日增加4.6万吨，随着下游企业逐步复工复产，电解铝社会库存累库增速放缓，库存增量较上一个统计日减少1.9万吨，预计随着下游逐步复产，累库的速度将逐步放缓。 电解铝社会库存
数据来源：百川盈孚
电解铝季节性库存
数据来源：百川盈孚
【总结】目前电解铝基本面处于平衡，价格受短期因素影响较大，随着云南地区减产传闻暂未落地，市场对云南电解铝产能减产的预期逐步减弱，1月份PPI同比下降，消费不及市场预期。随着下游逐步复工复产，电解铝社会库存增速预计将逐步放缓，电解铝基本面变化不大，我们预计下周沪铝宽幅震荡的概率较大。
