昨日，上海市场电解铝对沪铝2302合约报贴水120-80元/吨；华中市场电解铝对沪铝2302合约报贴水310-270元/吨；广东市场电解铝对沪铝2302合约报贴水70-30元/吨。基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼企业难有盈利，但山东两家新投产能开始放量，氧化铝供需维持小幅过剩状态，贵州电解铝限产规模扩大，加之新投、复产产能兑现缓慢，预计1月电解铝产量降至332万吨；在春节和疫情的双重影响下，中小型加工企业已停产放假，大型加工企业开工亦转弱，且出口需求转弱，整体消费继续下滑。上周，国内电解铝社会库存增加6.6万吨，保税区库存增加1900吨。国内已进入季节性累库阶段，但宏观情绪向好，且电解铝成本线较坚挺，年前铝价或延续区间震荡行情，考虑到假期持仓风险，建议恢复观望。
