海外铝价重回新高,一方面在于国内铝价触底回升,另一方面在于海外原油价格维持强势。沪伦比值重回6.8凸显内弱外强格局。海外库存已下降至110万吨附近,比国内显性库存仍低,而海外仍处于去库存阶段,国内铝材出口目前盈利1700元/吨以上。国内方面,SMM报国内社会库存下降0.5万吨,近两周库存持续下降引发市场乐观情绪。但2月中旬将再引来累库存阶段,因此预计国内库存在18年1季度仍将维持高位。随着氧化铝价格调整到位,铝价短期内触底反弹。冶炼厂平均盈利为亏损300元/吨,然而由于17年冶炼厂盈利丰厚,冶炼厂短期内减产动力不足,导致铝价并未趋势上涨动力。中长线对于铝价并不悲观,但随着近两日外盘放假,国内黑色金属大幅回落,拖累有色金属表现。铝价4季度预计仍震荡偏弱。