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南华期货铝早评:宏观情绪偏好,提振铝价(2022年12月02日)

2022年12月02日 09:10:13 南华期货

宏观情绪偏好,提振铝价

【盘面回顾】周四沪铝主力收于19125,涨幅1.76%。

【产业表现】据SMM统计,截至12月1日,国内电解铝社会库存50万吨,较上周四库存量下降1.8万吨,较11月初月度库存下降8.1万吨,较去年同期库存下降50.3万吨。

【核心逻辑】沪铝基本面整体维持供需双弱,近期交易重心或再聚焦宏观层面因素对预期的影响。首先基本面预计短期变化缓慢,大概率环比偏弱,但低库存将对价格下跌形成较强限制。基本面的小幅走弱,一方面在于供给缓慢增加与传统淡季和疫情影响下的需求回落;另一方面,在于成本端因煤价下跌而快速回落。但前者变化缓慢,叠加冬季西北(即使不考虑疫情因素)本就会受到影响的运输情况,库存很难出现明显累库,那么当前的低库存将会继续支撑铝价。在基本面预期变化不大的情况下,宏观因素影响或将放大。近期的消息来看,偏利多为主。国内有地产三支箭改善预期,又有疫情政策调整提升信心,短期情绪最悲观的时刻已经过去。海外方面,加息预期滑坡,周四凌晨鲍威尔讲话基本维持加息步伐放缓,持续时间更长的观点。建议关注周五最新非农数据。

【策略观点】单边暂时观望;跨品种套利,有色内部铝考虑作为多配。风险点:超预期减产、政策超预期利好。 

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