铝市场，近期国际铝协会(IAI)公布了10月原铝全球总产量年化为6890万吨，低于9月份修正后的6900万吨。IAI下调了中国9月产量 3.5万吨，10月份年产量为4090万吨，与现在修订的9月份数据持平。主要还是云南地区减产的影响。其他权威机构方面，国家统计局上周发布10月份产量折年为4060万吨，环比下降2.4%。CRU 10月份的产量较低，为3940万吨。
IAI公布中国以外地区的年化产量为2800万吨，环比下降0.3%。分地区来看，大洋洲、非洲、南美1.0%和北美0.6%的产量分别上涨1.9%，1.1%，1%和0.6%，而西欧产量大幅下降3.6%。北美地区的产量已经连续两个月增长，后续全球产量增长仍然主要看国内减产是否会进一步扩大。
COTR报告显示截至11月18日的当周，总空头仓位从9月底10.32万手降至上周的5.88万手。多头持仓亦有所降低，但幅度低于空头，因此投资基金净持仓自9月下旬的空头转为净多37900手。持仓来看，多空双方都相对谨慎，有助于伦铝价格维持区间震荡。
国内方面，今日SMM铝锭社会库存较上周四降低2.9万吨至51.8吨，分地区来看，无锡地区下降2.3万吨，华南地区下降0.7万吨，而巩义地区增加0.2万吨。现货市场来看，沪铝运行区间抬升至18500-19000元/吨，华东持续去库，现货转为升水格局，而河南地区由于整体订单不佳，采暖季限产亦来临，成交一般。华南地区采购积极性回升。
总结：本轮疫情封控对国内加工企业的生产和运输相对前几轮的影响有限，但是由于淡季以及周期性的订单不佳，开工亦难有显著起色。国内库存持续去化至历年低点，铝锭流通仍然偏紧，现货转为升水格局支撑价格，但终端订单不佳将压制上方空间，密切关注价格运行到万九附近国内产能投复产加速情况带来的利空影响。明日18800-19200元/吨。
