宏观面，8 月美国核心 CPI 同比较 7 月回升 0.4 个百分点，核心 CPI环比涨幅高达 0.6%。显示美国通胀压力仍然较大，美联储大概率继续快速加息。国内公布的经济数据出房地产数据稍弱，其他包括规模以上工业增加值、城镇固定投资及社零数据都表现较好，整体宏观面处于外有压力内有动力的表现。基本面，供应端云南宣布减产增加至 30%，照此测算减产或达 150 万吨，减产落地供需平衡将进一步改善。消费方面，铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨 0.4 个百分点至 66.4%，消费稍有转好但并不明显。整体，宏观面市场焦点在于美联储加息压力，本次加息 75BP 已有较足预期，且加息影响已大部分在价格中有所体现，使得价格有较大回落的难度较大。基本面，近期市场焦点主要集中于供应端扰动，前期四川减产紧有少部分开始复产且进度缓慢，云南减产又来加码，且云南不同于四川枯水期长电力恢复不会一蹴而就，预计减产时间亦较长，按照 10%-30%的减产量，云南将有 50-150 万吨减产，供需平衡预期改善，支持铝价上行。
同时我们关注到 9 月过半消费旺季并未兑现，海外经济下行压力较大的大环境较弱的拖累，因此对铝价判断偏多，上行过程或有反复，操作勿追多，低多为主。
2022年第38周铜冠金源期货铝周报
