川渝产能恢复尚需时日，区间操作
【现货】：9月1日，SMMA00 铝现货均价18350元/吨，环比-90元/吨，对主力贴水40元/吨，环比持平。
【行业】：四川今夏迎来高温干旱天气，8月15日，四川继11日、14日连续两次召开紧急电力保供视频会议后，再次召开电力保供调度会。全省电力供需形势已由7月份的高峰时期电力“紧缺”，转变为全天电力电量“双缺”的严峻局面，预计全省最大用电负荷将比去年同期增加25%。目前，四川已启动一级保供电调控措施，全力保障民生用电，工业限电延长至25日。四川电解铝建成产能约120万吨，占全国总产能约2.7%。截止8月19日，造成电解铝减停产能70余万吨。预计全国8月产量环比减少约3万吨，低于预期。
据Mysteel, 因Industri Energi和Norsk Industri未能在商定截止日期前达成集体协议，8月22日海德鲁旗下挪威Sunndal铝厂和美铝旗下Mosjøen铝厂开始罢工。此次罢工将导致Sunndal铝厂在前四周内逐步减产20%，如罢工持续时间超过四周，每周将再减产10%，直到最后保留一个工区运行。Mosjøen铝厂将在罢工期间停止产品交付，在9月19日前减产20%，如罢工持续时间超过9月19日，将每隔一周再减产10%，直到404个电解槽中保留34个电解槽运行。
【供应】：SMM数据显示，2022年7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，7月国内电解铝日均产量环比增长862吨，同比增长7113吨至11.29万吨；2022年1-7月国内累计电解铝产量达2305.9万吨，累计同比增加1.4%。7月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。国内高温限电下，四川冶炼减停产，预计8月产量环比减少约3万吨，低于预期。
【需求】：据海关，2022年7月，中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。8月25日当周，铝型材开工率65.2%，周环比-1.5个百分点；铝板带开工率79%，周环比-0.6个百分点；铝箔开工率81.3%，周环比-0.8个百分点；铝合金开工率60%，周环比持平。
【库存】：9月1日，中国电解铝社会库存68.3万吨，较上周四+0.4万吨；9月1日，LME铝库存276375吨，环比-675吨。
【逻辑】：川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近80万吨，短期复产可能较小，但电解铝全年仍保持高投复产节奏，预计8月后仍有70万吨待投产，需关注客观因素对投产节奏的影响。同时，国内宏观数据不及预期，下游需求疲弱。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。海内外库存低位，能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。预计铝价17000-20000宽幅震荡。
【操作建议】：区间操作
【短期观点】：中性
