观点
短期沪铝主力在19300一线受阻后再度回落至18200。
宏观面，市场未来的交易逻辑可能逐渐重新转向交易滞涨逻辑。最新的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔的发言要点，一是明确当下美联储的首要任务仍是控制通胀，二是引用了上世纪七八十年代应对通胀的案例，并概括成历史经验告知过早宽松的后果，暗示了继续控通胀的决心。对于商品整体走势影响判断偏压制。
供应端，海外方面，近期海德鲁发布两条减停产消息，欧洲天然气价格继续暴涨，欧洲电力成本上升，不排除减产规模进一步扩大可能。国内方面，根据ALD评估，7-8月份以来因为限电减产的电解铝产能约105万吨。目前伴随入秋高温情况开始缓解，限电影响预计将逐渐消退，但复产过程依然需要时间，通常停复产周期在30-60天左右，因此短期川渝地区产量不太可能快速恢复。
需求端，疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷。近期连续累库，但总体累库偏低，后期停产产能重启也需要一段时间，伴随传统旺季到来，需求预计环比好转，后期预计将转为去库。截至2022年8月29日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较7月底月度库存总计累库1.2万吨。
综上，美联储再次强调控通胀，商品交易逻辑可能再度重回滞涨逻辑，对商品预计偏压制影响，但紧缩的力度将较6-7月份减弱。基本面，供应受电力紧张影响有部分压减，短期恢复缓慢，同时随传统旺季到来，需求预计将环比好转，对价格影响上有压力下有支撑。中期运行区间看18000-19300。
