供应：近期四川地区错峰用电导致部分铝厂小幅减产，但是云南、广西地区延续复产步伐，电解铝供给端仍面临压力。本周运行产能4093万吨，7月运行产能环比增加50万吨。此外，欧洲电价连创新高，海外电解铝产能有持续缩减的可能。
需求：本周下游开工率维持稳定，传统需求端还未走出淡季行情，基建方面的开工率维持低位，高温并未刺激空调销量，7月排产预计同比-21%。7月国内下游进入新开工淡季，叠加高温天气与疫情影响，经济动能有所减弱，PMI指数再次回落至50以下的收缩区间，当下需求偏弱。
库存：本周开始累库。截止至8月4日，电解铝现货库存68.1万吨，较上周增加1.1万吨。 连续反弹两周后，铝价上行压力增。整体来看，美联储加息却释放鸽派信息，加息节奏或将放缓支撑有色金属大宗商品价格，上半周延续反弹后做多动能减弱。因此，虽然短期有企稳的态势，但基本面仍然偏弱，维持偏弱震荡，中枢下行的观点。
