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2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。。
观点
短期沪铝继续围绕18000一线窄幅震荡。
宏观面，今晚迎来美联储利率决议，市场对美联储激进式加息预期减弱，美元指数回调，支撑大宗商品反弹。另外，欧洲方面，欧洲能源短缺危机再现，天然气价格再度大涨，欧盟批准“弱化版”的限制天然气需求提案，以应对愈演愈烈的天然气危机。后续需要关注欧洲电价和各原材料产能的变化情况。
供应端，国内电解铝运行产能继续保持在高位。需要注意的是，近日多地高温，是否会出现电力紧张导致减产情况的发生。有消息称四川局部地区因为“民生让电”的原因，个别铝厂接到限电通知，但暂未影响产量。
需求端，三季度总体处于需求淡季，叠加房地产市场仍未见明显改善，需求看不到大幅增长可能。本周库存再度转升，截至2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨。上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态。
综上，短期在美联储进一步激进加息的预期有所回落，缓解了短期美元指数继续走高的压力，美元指数回调下，有色走出反弹，但在欧美紧缩基调不变且衰退预期压制下，中长期有色空头趋势暂时难以转变。短期在宏观情绪有所缓和，以及欧洲天然气价格再度走强，存在欧洲电价上升导致海外铝产能缩减可能，沪铝预计维持17000-18500区间震荡。
