1、海外方面，衰退预期愈演愈烈，原油创近两月新低，美油跌超8%，布油跌超9%。欧洲天然气五日连创四个月新高。美元指数图破106.00，欧元创逾19年新低，卢布跌超10% ，风险资产大幅下跌。国内方面，中国6月财新服务业PMI 54.5，预期49.6，前值41.4，经历3个月收缩区间以后首次返回扩张区间，并升至2021年8月来最高点。我们维持海外衰退，国内下行周期中的反弹基本判断。
2、LME库存继续下降至36.25万吨，续刷2001年以来的最低值，库存下降仍表现为注销仓单继续离港，目前为20.43万吨，注销仓单占比56.3%，比例较上一期小幅下降。现货对3月合约仍处于持续20美元/吨左右贴水的状态。LME可用库存自2月的高点60万吨附近降至6月中旬的低点以后，在近期保持了相对稳定的状态，仍需要密切关注是否会出现可用库存见底的信号。
3、国内方面，本周一SMM电解铝社会库存73.4万吨，较上周四持平，仅无锡地区保持去库。南海和巩义地区库存均小幅增长。整体来看出库数据已经环比开始下降。后期来看，随着仓单质押突发事件对库存的影响逐步消化以及订单情况不佳，去库可能面临挑战。
4、昨日Mysteel无锡地区现货报价19020元/吨，佛山地区18970元/吨，巩义地区18920元/吨。铝价大幅下跌，但各地区现货交投持续下行。宏观压力叠加终端订单不佳导致采购谨慎，且随着淡季到来部分地区开始出现累库。同期，前期交投活跃的巩义地区成交因到货增加以及下游加工企业开始减产而下行较为明显。
5、总结：海外供需预期双回落，但对需求降低的担忧超过供给缩减，国内供需有望双回暖格局，但来自供给压力可能超过需求的复苏。综合来说，铝市场基本面压力增大，外强内弱格局减弱，内外比价迅速上行，短期内市场情绪极度悲观，铝价大幅杀跌以后关注现货端支撑显现的迹象。中期来看，叠加宏观压力云集，3季度策略上建议反弹抛空为主。今日18000-18500元/吨。
