情绪回暖,基本面未变周三沪铝主力合约收于19280,较上一交易日下跌0.85%,近期市场从极度恐慌中恢复,且昨日国内“摘星”新闻一定程度提振市场信心。但我们认为中长期宏观压力仍存,反弹有限,且内强外弱格局不变。
从基本面看,无论是海外还是国内铝锭紧缺的问题都在缓解,尤其是国内下半年仍存产量增加预期。需求方面,国内内需增长短期放缓,未来能否进一步提升仍要看政策指引和实际落地效果,因此短期向上驱动较弱。预计下半年铝价整体偏弱势运行,至少在7月加息结果落地前难有起色,除非市场对于加息预期大幅下调,但我们认为这是极小概率事件。此外,建议重点关注能源问题,国内方面由于进入夏季用电高峰,煤炭价格或有所上调,海外方面则更为严峻,TTF天然气价格进一步上升至140EUR/MWh附近,料欧洲电价将被进一步推升。预计能源问题可能会成为铝价进一步下跌的重要阻碍,短期铝或可重新考虑作为空铜的多配。
策略:短期品种套利可考虑空铜多铝,单边仍建议逢高沽空。