上周五，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴升水0-40元/吨；华中市场电解铝对沪铝2207合约报升水100-140元/吨；广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水25元/吨到升水15元/吨。供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建产能稳步落地，虽进口量受抑制，但国内整体供应量趋松；外界干扰因素消退，叠加冶炼利润向好，预计6月电解铝产量约334万吨，但成本方面仍有支撑，且进口仍存缺口。消费方面，铝价持续回调后，加工企业的采购需求有所好转，而海外需求面临回落压力。本周国内电解铝社会库存下降3.4万吨，上周保税区库存下降3800吨。前期，消极的宏观情绪促使有色金属集体大幅回调，虽然国内供应端存增量预期，但高企的能源成本依然给予铝价下方支撑，叠加美铝暂停部分冶炼厂的消息，我们认为未来铝价具有反弹的可能，建议维持观望。
