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截至2022年5月26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5万吨。
观点
沪铝短期继续围绕20500震荡。
宏观面，美联储5月制造业指数继续下降，而欧央行也将实施加息，经济衰退担忧加剧，大宗商品承压。国内方面，疫情影响逐渐减退，从5月16日起，上海已分阶段推动复商复市，以及国内政策层面稳增长力度加大。
供应端，供应继续增加。供应端，供应继续增加。最新ALD数据显示，截至5月底，国内电解铝建成产能4380.1万吨，运行产能4046.3万吨，较上周小幅增加7万吨。目前供应端的增速明显放缓，除了鹤庆溢鑫的意外减产外，更多的原因是相关待复产项目需要技改或大修，或长期闲置产能的重启，投复产节奏放缓。另外，今年汛期较早，加之受疫情影响，全社会用电量下滑，总体电力供应充足，现阶段出现去年用电紧张情况的概率较低。
需求端，伴随上海疫情得到有效控制，企业复工复产增加，物流恢复，下游消费也有所好转，多地出货表现不错，表现在库存上出现短期社会库存持续下降。截至2022年5月26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5万吨。电解铝库存维持降库，本周来看，无锡地区降幅居高，主因到货不畅造成连续降库趋势；且据调研了解，后续铝锭在途货量也偏少，到货增加有限，巩义地区多刚需采购，仍保持降库趋势，降幅减缓。
综上，短期沪铝在疫情缓解，需求有好转，连续去库支撑下，走出低位反弹，供应端增速虽有放缓，但供应压力仍在，且在欧美衰退担忧加剧下，沪铝上方承压。短期预计沪铝将围绕20500为中轴震荡，关注铝锭社会库存去库可持续性。
