中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：复产进度与消费之前矛盾。
我们的观点：俄罗斯和乌克兰局势尚不明朗，能源价格虽然已从最高点回落，但价格中枢抬升，部分铝厂宣布要到2023年才会回复正常生产，海外供应短缺的预期强烈。国内方面，本周电解铝社会库存增加14万吨至86.6万吨，累库不及预期，主因疫情原因运输不畅，现货市场相对紧缺，广西百色突发疫情，导致当地两家铝厂停产，涉及产能42万吨，预计复产时间在半年之后，广西地区电解铝建成产能约285万吨，在疫情未结束前，市场对于广西地区电解铝产能的减产有一定担忧，一定程度刺激市场交易情绪，预计短期内铝价将偏强运行。
投资策略：逢低做多。
风险提示：国内复产进度超预期。
