库存超预期去化 强现实拉动铝价
短期逻辑：淡季去库存，强需求推动铝价上行：
供需方面的强现实：终端需求旺盛，对运输及疫情的担忧促使一部分终端维持补库，出口订单的旺盛支撑华东地区开工维持高位，最近出库数据表现不错，铝锭库存春节累库前进一步下调至大概75万吨的水平，节后高峰期大概在120~125万吨之间，较低的水平；虽然当前库存绝对值比去年同期高，但是逆季节性去库带动了市场对明年的乐观，不过从铝棒的库存来看，铝元素的累库结构发生改变。供应上西南地区的复产仍然在持续，内蒙古基本完成复产，山西、贵州、广西等地区也在准备复产，国内供应在稳步抬升，所以后续需要紧盯铝锭+铝棒的库存，是从大局验证究竟是需求好还是供应阶段性少的逻辑。海外因为能源价格高位，铝厂压力较大，欧洲地区仍在陆续有减产发生，一定程度上对冲国内复产的压力。
中长期逻辑：目前需求端的长期逻辑矛盾比较分化，确定的是光伏、新能源汽车分项表现亮眼，不确定的是地产能否恢复，或者能否被新能源所接力需求，供应端在不断的修复，缺口不断被收窄。
所以在长期逻辑中性的前提下，短期逻辑占主导地位，或者说在预期明年全球供应还是偏紧的情况下，短期强需求的逻辑更主导价格走势，库存成为重要指标。 预测：短期价格维持高位，中期价格大幅震荡，长期来看目前处于顶部区域；风险点： 需求强劲；疫情扩散严重；
2022年第02周银河期货铝周报
