供给端，能源危机席卷全球，印度电厂存煤告急，欧洲天然气、电价飙升导致海外电解铝厂能源成本不断抬升，高成本已迫使海外10 万余吨电解铝产能减产，且后期减产范围或逐步扩大。国内方面，随着冬季供暖压力上升，限电限产政策范围扩大，持续压制电解铝产能；河南出台限电通知，要求省内 64 户“双高”企业全部停产，目前影响河南中孚实业（年产能 25 万吨）一家电解铝企业生产，影响产能占全国总产能比重 0.65%，月均影响产量 1.6 万吨，占 9 月全国电解铝产量 0.5%。另外，电力市场化政策大幅推升电解铝电力成本，电解铝理论利润已转亏，高成本将对其价格形成强支撑。
需求端，铝棒企业因下游需求不佳主动减产，铝箔企业因限电被动减产，对电解铝需求均有一定制约。
库存端，抛储压力叠加需求疲弱导致电解铝节后持续累库。铝棒持续累库，但幅度稍有放缓。
供给端的干扰持续，但在限电与高价的双重压力下，铝呈现供需双弱状态。虽然铝短期需求承压，但在碳中和背景下，光伏发电需求增速或加快，铝需求韧性较强。全球能源危机下，电力成本飙升导致全球铝供给矛盾愈演愈烈，铝近期上涨主要驱动力已由国内供给矛盾转向海外，海外铝价在产能压减预期及库存去化背景下表现强劲；铝大方向仍维持低多思路。
策略建议：
单边：逢低做多；
跨期：无；
跨市：无；
2021年第43周混沌天成期货铝周报：全球能源危机下，铝供给受压 
