1.市场表现
本周沪铝呈现宽幅震荡的走势，沪铝 2111 合约收于 22565 元，周下跌 535 元。
从结构上看，沪铝存在筑顶回落的迹象。
2.影响因素及分析
周一，国内电解铝社会库存合计 81.8 万吨，较上周四增加 2.9 万吨。近期，电解铝社会库存已连续增加数周，并且重新站上 80 万吨关口。上周上期所铝库存合计 23.0 万吨，较上上周增加 0.5 万吨。
整体而言，库存仍在低位。
国储局第四轮抛储已经确定，计划将于 10 月上旬抛出铝锭 7 万吨，抛储量并未超出市场预期。
目前，国储局抛储正在逐步进行，因为每次抛储量都没有太大变化，导致市场对抛储的关注热度明显下降。
近期，限电影响的范围和力度正在逐步扩大，不仅继续对电解铝供应产生影响，还对下游加工企业产生了不小影响。据了解，广东、江苏、广西等地仍有多家中小型铝板带厂因限电问题被迫减产，部分地区的铝型材厂更是出现了“开一停六”的情况。
SMM 数据显示，2021 年 8 月（31 天）中国电解铝产量 322.5 万吨，同比增长 1.13%，日均产量10.4 万吨，环比下降 0.2 万吨。从产量上看，限电措施确确实实地对电解铝生产造成了不小影响，月度产量已连续数月出现下滑。
3.结论及策略
因电解铝产能天花板，以及限电措施的影响，电解铝在产产能运行始终受到影响，实际产量连续数月出现下滑，电解铝供应延续偏紧。近期，全国性限电力度再度扩大，铝价受此影响，高位震荡。
但限电不仅影响供给，对国内消费需求也有较大的影响。在宏观面走弱的预期下，笔者认为铝价正处于筑顶阶段。（蒋一星
