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2021年8月中信建投期货铝月报:西南地区限电超预期,铝价大幅上涨

2021年08月02日 09:00:05 中信建投期货

摘要:

利多:

1、上周美联储会议依然并未改变接近于零的政策利率和当前的 QE 购债规模。联储仍暗示近期的高通胀是暂时的,重申疫苗接种的进展助推经济走强。美元小幅跳水,大宗商品普遍反弹。

2、云南省电解铝厂或被要求从此前的限产 25%水平抬升至30%,同时广西、贵州部分铝企面临限电,市场预期供应偏紧。

目前汽运尚未完全恢复,到货量偏低导致库存持续下滑,给予铝价支撑。

利空:

1、政治局会议要求做好大宗商品保供稳价工作,铝价持续走高或面临更大的政策风险。第二批次铝抛储数量为 9 万吨,明显高于第一批次数量,缓解供需矛盾的意图较为明显,后期不排除加大抛储数量。

2、中国制造业采购经理指数(PMI)为 50.4%,低于上月 0.5个百分点,连续四个月录得下滑。消费端季节性淡季影响仍较为明显,与汽车相关度较大的原生、再生铝合金淡季效应最为显著,“缺芯”影响持续。其次建筑型材方面表现偏弱。线缆及包装需求相对旺盛,并无明显淡季特征出现。

小结:美联储保持宽松货币政策不变,美元小幅跳水,大宗商品价格普遍反弹。目前国内基本面因素对铝价影响更为明显,供应端受西南地区限电加码影响,部分铝厂再次降负荷,市场对供应偏紧预期明显提升。消费端表现有所分化,压铸合金及建筑型材板块表现偏弱,线缆及包装需求相对旺盛,库存保持去化。

短期铝价维持高位震荡概率较大,受政策面影响上行空间或有限。

操作策略:

宏观情绪多空交织,基本面整体偏多,供应端压力仍存,消费稳中偏弱,库存持续去化。预计 09 合约下周波动区间 19500-20300 元/吨,建议区间内高抛低吸。

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