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银河期货铝早评:短期铝价的高位状态或将延续(2021年07月19日)

2021年07月19日 09:38:48 银河期货

【昨日复盘】

期货:隔夜LME铝震荡回落,收盘跌0.88%,收于2489美元/吨。隔夜沪铝低开整理,主力合约2108跌0.44%,停盘前收于19410元/吨,沪铝指数持仓增加875手至52.7万手。08-09价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于-15。09-10价差较昨日收盘小幅收窄,尾盘收于30。

现货:昨日上海无锡地区成交在19440-19460元/吨之间,对当月盘面贴水60元/吨,绝对价格较周四上涨170元/吨,华南价格在19440-19480元/吨。

【重要资讯】

1.中国铝业7月16日晚间发布业绩预告,预计2021年上半年实现净利润约30亿元,同比增长约83倍,经营活动现金流量净额约94亿元,资产负债率降至60.9%。对于业绩的增长,中国铝业表示,上半年,在铝价高位运行的市场环境下,公司狠抓降本增效,通过全要素对标提升主营产品竞争力,主营产品毛利较去年同期大幅增加。此外,近期有多家上市铝企披露业绩预告,上半年净利均有大幅增长。

【交易策略】

1、单边:近期原料端扰动依然明显,山西地区受能源供应偏紧影响,部分氧化铝企业产出略微下降。同时河南地区在限电政策的影响下,氧化铝企业开工情况也出现收缩。不过西南地区供需错配带来的南料北运使得整体供应量维持平衡,即价格调整幅度较为有限,不会明显影响电解铝的利润水平。伴随近期铝价的震荡反弹,电解铝冶炼利润再度修复至五千元以上。在高生产利润的持续刺激下,复产产能的继续增多或增加未来供应端的消化压力。但受夏季用电高峰来临影响,近期内蒙、广东、河南、云南等多个地区均出现了电力供应紧张的问题。据市场调研了解,云南地区目前仅影响5月错峰后的产能修复进度,还没有新增减产发生。内蒙和河南情况也类似,在产企业仅小幅降低负荷运行,对整体产出影响不大。而广东及河南的下游加工企业目前受限电影响则相对较大,特别是部分加工企业被要求限产50%的情况下,叠加淡季订单走弱以及抛储带来的额外增量,地区内的累库压力正逐渐显现。不过考虑到资本市场更爱追捧限电减供应的预设逻辑,因此短期铝价的高位状态或将延续,继续观望为宜。

2、套利:在终端消费增速环比走弱的情况下,叠加抛储带来的额外供应压力,近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能,暂时观望为宜。

3、期权:沪铝08卖出宽跨式:卖AL2108-P-18000卖AL2108-C-20000(以上观点仅供参考,不作为入市依据)


宋阳

投资咨询从业证号:Z0000551

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