宏观：美国当选总统拜登公布1.9万亿美元经济纾困案，提升市场宏观宽松预期。但另一方面，海外疫情仍然严重，国内疫情也有所蔓延，短期生产活动持续受到扰动。
供给及成本：供应端，铝企持续盈利状态，同时电解铝产量亦在持续攀升，且未来短期内或将仍旧呈现增加态势。成本端，成本端氧化铝价格随着疫情持续发酵，北方地区运输受限，价格略有上行，叠加进入冬季民生以及工业企业用煤量上涨，煤炭紧张，导致氧化铝厂焙烧受限，后期氧化铝价格或将稍显坚挺。
需求：需求端，目前从市场现货交投来看，并不如人意，且据了解，下游加工企业因考虑到疫情的不确定，以及资金回笼等问题，本月中旬或将有部分下游加工企业或将提前进入假期，届时下游开工率继续下滑，加之供应量持续增加，铝锭社会库存持续累库。
库存：国内电解铝社会库存68.4万吨，周度增加2万吨，增幅缩窄。主因市场到货无明显增多同时，无锡、佛山下游备库力度较前一周持续好转，两地增幅收窄。预计下周依旧累库，需关注下游备货力度及产地到货对库存增幅的影响。
进口利润：目前沪铝现货即时进口利润亏损600元/吨左右。
技术：沪铝日死线叉，绿柱缩短，表明短期下跌动能得到了释放；沪铝月线金叉，表明铝价长期方向仍然向上。
观点：上周铝价先抑后扬，周初受美元反弹和本身铝锭累库，价格出现较大幅度下跌，周中受价格跌至相对低位，下游备库力度增加，导致铝价有所企稳反弹。站在目前的时点，我们认为下游企业备库节奏决定短期走势，根据我们的判断，短期备货增加，铝价先有反弹，待下游备库完成，临近春节期间预计铝锭累库会有所增加，届时铝价仍将下探。
但是中长期来看，我们对春节后的铝需求相对乐观，我们认为基于中长期思路，五万下方可分批布局远月多单。策略上，对于投机客户则建议可适量短多，中线多单亦可分批在远月布局。
策略：对于投机客户则建议可适量短多，中线多单亦可分批在远月布局。
2021年1月18日南华期货铝周报
