观点梳理：成本端，氧化铝价格保持稳定，仅山西地区价格微幅上调，近期由于河北地区再度受到疫情影响，对氧化铝物流运输产生一定影响，部分电解铝企业采购价格方面有所松口，价格有反弹空间，但是在河南、山东限产缓解后，氧化铝运行产能快速修复，继续限制反弹空间；成本继续维持在12500上方，电解铝吨铝利润回落至3196；供应端，电解铝运行产能继续处于增长局面，而进口窗口周中关闭，后续原铝进口冲击将明显减小；需求季节性走弱以及供应的持续向上带动一季度累库明显，铝价低库存支撑逐渐削弱，铝价延续弱势。
操作建议：观望
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）、疫情好转（上行风险）
