供应方面，近期四川广元中孚、云南云铝、神火、文山项目陆续投产，内蒙古新恒丰、河南万基、豫港龙泉、重庆旗能、国丰等近30万吨复产产能重启，预计近两月国内会有百万吨的产能增量，三至四季度电解铝运行产能将持续增加。铝锭现货进口窗口持续打开时间已达2个月，据悉近期更多进口铝锭到港流向下游。
需求方面，海外疫情导致出口大幅滑坡在二季度凸显，但国内地产等订单弥补了海外的疲软。目前下游龙头企业开工率仍未见到明显回落，新增订单火热状况有所降温，7月排产或有下降。二季度消费存在严重透支情况，下游库存有所增加，传统淡季来临之际，国内需求难维持二季度同比近10%的高增速。此外废铝供应缓慢增加，铝棒企业废铝添加比例尚未恢复往年正常水平，华南铝棒加工费继续下调至500元以下，原铝使用比例将受到影响。
库存方面看，上周铝锭社会库存再降3万吨至75万吨，已达到疫情前水平，铝厂厂内库存下降1万吨至14万吨，铝棒库存仅剩7万吨，去库趋势短期仍将延续，但降幅有望持续收窄，关注库存及出库量边际变化。
综合来看，目前现货市场可流通货源依然偏紧，上期所仓单仅不到10万吨，低库存状态使得现货升水超过200元，本周恰逢端午节和长单交货节点，现货市场或维持强势，沪铝短期难明显转弱。但淡季来临之际，铝市利空因素在累积，供应增加确定性强，下游三季度订单难维持强势，7月库存拐点可期，预计铝价万四压力较大，关注现货升水回落情况。
2020年6月23日国投安信期货铝周报
