LME铝注销仓单创历史最大降幅，国内铝水消费升级。
一、市场表现
本周沪铝呈现震荡上升的走势，主力1807合约收于14840元，周上涨170元。
剔除汇率后，沪铝与伦铝的比值为1.031，处于历史较低水平。
二、影响因素及分析
周四，LME铝注销仓单为25.3万吨，单日锐减36.8%，创历史最大降幅。而注册仓单为99.7万吨，单日增加18.1%。注销仓单大幅下降，给人的感觉就是现货表现并不理想，尤其是在降幅创下历史极值的情况下。因此在周四傍晚，LME铝出现较大幅度下跌。
周四，LME铝现货对3月电子盘维持着升水，周四升水10美元。从历史上看，此升水幅度处于正常范围内的偏高水平。介于LEM注销仓单大幅下降，我们要警惕LME铝现货升水回落的情况。
在LME Week上，中国铝业副总经理表示，公司计划5月出口氧化铝有3~5万吨，并且中国整体的出口量将会比这略高。氧化铝出口订单是4月份签订的，此消息5月初就在市场上流传。从价格上看，目前氧化铝市场价并未提高。因此或许等到确认氧化铝出口可以维持稳定后，氧化铝价格才会进一步上涨。
据卓创统计，4月国内铝冶炼企业建成产能4699.7万吨，运行产能3658.6万吨，产能运行率为77.85%。产能运行率较上月有所降低，但由于有新建产能的加入，实际运行产能是多于上月的。
周四电解铝社会库存合计200.3万吨，较上周四减少6.4万吨。由于西北铝水消费升级，导致消费地铝锭库存下降。周四LME铝库存合计124.9万吨，较上周四减少1.6万吨。
三、结论与操作建议
笔者认为沪铝价格将维持震荡偏强的走势。主要是因为电解铝库存正在下降，并且氧化铝出口增加或将导致价格上涨，从而提升电解铝成本。
目前剔除汇率后的沪伦比仍处于历史低位，比值有升高的趋势，投资者可采取买沪铝抛伦铝的策略。（蒋一星）
