原料价格下跌，冶炼成本支撑消失。高库存再次压制铝价。
一、市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1805合约收于14075元，周下跌350元。
由于铝价已经处于低位，所以即使在其它工业品普遍大幅下跌的情况下，本周沪铝依旧延续低位震荡，并未出现连续下跌。目前而言，极高的社会库存是一个巨大利空因素。
二、影响因素及分析
周四，上期所发布公告，同意多家企业增加铝期货指定交割仓库核定库容，合计16.2万吨。此次批复增加铝交割仓库库容，主要是因为目前铝锭越积越多，部分交割库已经处于满库状态，如：江苏地区的铝期货交割库。
由于氧化铝价格持续下跌，目前全国平均价格为2735元/吨，较上周下降70元/吨。另外，由于魏桥集团下调预焙阳极采购价，市场上的预焙阳极售价也普遍降了一个台阶，目前平均价格大约为4262元/吨。因此电解铝冶炼利润再次被打开。成本对铝价的支撑已经消失。
周四国内电解铝社会库存合计214.5万吨，较上周四再度大幅增加5.3万吨，国内电解铝库存巨幅增加，再次创下历史新高。周四LME铝库存合计131.6万吨，较上周四减少0.6万吨。上周上期所铝库存增加3万吨至84.2万吨。
周二，工信部发文称，将对能耗超标的电解铝企业开展节能监察。但由于目前电解铝大中型企业的环保设备基本达标，因此预计此次节能督察对电解铝企业影响较小。
三、结论与操作建议
由于原材料价格下跌，前期的成本支撑已经消失，只要氧化铝价格继续下跌，沪铝就有下跌空间。
笔者预计铝价仍旧会处于低位震荡，万四是一个重要支撑位。如果跌破，可能会进一步下跌。（蒋一星）
