主要逻辑：
1. 宏观：美联储宽松预期不仅令美元贬值压力加大，更有利于中国实施宽松的货币政策；6 月国内贸易数据疲弱显示经济仍处下行趋势，但社融增速回升，货币政策维持偏松格局。
2. 需求端：铝锭去库存结束，7 月 11 日电解铝现货库存 104.2 万吨，相比 7 月 4 日增加 1.4 万吨，铝锭拐点出现；以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显。
3. 成本端：本周氧化铝价格继续大幅下滑，平均下跌 110 元/吨，随着海德鲁复产，当前氧化铝的价格依旧未能触底，后续仍旧会将继续保持下行趋势。
4. 供应端：SMM 数据显示，6 月中国电解铝产量 293.3 万吨，同比减少 2.91%，2019 年 1-6 月国内电解铝总产量 1749.7 万吨，同比减少 1.6%。短期新增及复产产能投放意愿和速度均较低。
5. 技术面：技术上看，上方压力关注 13900 元/吨，下方支撑关注13600 元/吨。
周度关注：
1. 海德鲁氧化铝厂复产进度；
2. 关注山西交口氧化铝厂整治复产情况；
3. 电解铝企业新增及复产情况。
周度观点：
宏观上，美联储宽松预期不仅令美元贬值压力加大，更有利于中国实施宽松的货币政策；6 月国内贸易数据疲弱显示经济仍处下行趋势，但社融增速回升，货币政策维持偏松格局；供应端，高利润水平下电解铝企业加快产能的投放和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求方面，7 月 11 日电解铝现货库存 104.2万吨，相比 7 月 8 日增加 2 万吨，去库结束，尤其以铝型材消费为代表的广东南海地区累库明显，本周成本端氧化铝价格大幅下跌，且仍有下跌空间，因此随着消费淡季的铝需求走弱，铝价将继续承压下行，维持逢高沽空策略。
7月15日南华期货铝周报
